, 1, 2, ..., Т);
Т - горизонт розрахунку.
Порівняння різних інвестиційних проектів (або варіантів проекту) і вибір кращого з них рекомендується проводити з використанням різних показників, до яких відносяться: чистий дисконтований дохід (ЧДЦ), або інтегральний ефект; індекс дохідності (ІД); внутрішня норма прибутковості (ВНД); термін окупності; інші показники, що відображають інтереси учасників або специфіку проекту. При використанні показників для порівняння різних інвестиційних проектів (Варіантів проекту) вони повинні бути приведені до порівнянної увазі. p> Чистий дисконтований дохід (ЧДД) визначається як сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початкового кроку, чи як перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами. Якщо протягом розрахункового періоду не відбувається інфляційний зміна цін або розрахунок проводиться в базових цінах, то величина ЧДД для постійної норми дисконту обчислюється за формулою
,
гдеRt - результати, досягаються на t-му кроці розрахунку;
Зt - витрати, здійснювані на тому ж кроці;
Т - горизонт розрахунку (Рівний номеру кроку розрахунку, на якому виробляється ліквідація об'єкта);
Е = (Rt - Зt) - ефект, досягається на t-му кроці.
Якщо ЧДД інвестиційного проекту позитивний, проект є ефективним (при даній нормі дисконту) і може розглядатися питання про його прийняття. Чим більше ЧДД, тим ефективніше проект. Якщо інвестиційний проект буде здійснений при негативному ЧДД, інвестор зазнає збитки, тобто проект неефективний.
Індекс прибутковості (ІД) являє собою відношення суми наведених ефектів до величини капіталовкладень:
В
Індекс прибутковості тісно пов'язаний з ЧДД. Він будується з тих же елементів і його значення пов'язаний із значенням ЧДД: якщо ЧДД позитивний, то ІД> 1, і навпаки. Якщо ІД> 1, проект ефективний, якщо ІД <1 - неефективний.
Внутрішня норма дохідності (ВНД) являє собою ту норму дисконту (ЕВН), при якій величина приведених ефектів дорівнює приведеним капіталовкладенням. Іншими словами, EВН (ВНД) є рішенням рівняння:
В
Якщо розрахунок ЧДД інвестиційного проекту дає відповідь на питання, чи є він ефективнішим чи ні при деякій заданій нормі дисконту (Е), то ВНД проекту визначається в процесі розрахунку і потім порівнюється з необхідної інвестором нормою доходу на вкладений капітал. У разі, коли ВНД дорівнює або більше необхідної інвестором норми доходу на капітал, інвестиції в даний інвестиційний проект виправдані, і може розглядатися питання про його прийняття. В іншому випадку інвестиції в даний проект недоцільні.
Якщо порівняння альтернативних (Взаємовиключних) інвестиційних проектів (варіантів проекту) по ЧДД і ВНД призводить до протилежних результатів, перевагу слід віддавати ЧДД.
Термін окупності - мінімальний часовий інтервал (від початку здійснення проекту), за межами якого інтегральний...
