ьних" секторах з найменшим рівнем конкуренції. Низькі процентні ставки виступають не головним чинником інфляції. p> Як ні дивно, фінансова криза значно прискорив модернізацію грошово-кредитної політики. По-перше, були апробовані нові інструменти, такі як аукціони беззаставних кредитів і тимчасові гарантії по міжбанківських операціях. У подальшому вони можуть виявитися затребуваними при виникненні нових періодів фінансової нестабільності. По-друге, відбулася перенастроювання цільових операційних орієнтирів грошово-кредитної політики. Вартість бівалютного корзини стала більш волатильною, значення процентних інструментів підвищилося. По-третє, Банк Росії налагодив тісний діалог з банківським і експертним спільнотою, що додало розуміння грошово-кредитної політики та визначеності ринковим очікуванням. Антикризові заходи, таким чином, наблизили перетворення грошово-кредитної політики, пов'язані з більш вільним курсоутворенням рубля і підвищенням ефективності процентної політики, які в подальшому дозволять реалізувати інфляційне таргетування.
Всі ці зміни повинні бути підкріплені адекватною інформаційною політикою. Її мета повинна полягати в запобіганні дестабілізації фінансового ринку у зв'язку з непередбачуваністю згортання антикризової підтримки. У завдання інформаційної політики Банку Росії в ході завершення антикризових заходів повинні входити:
- управління очікуваннями зміни ставки рефінансування; згладжування коливань процентних ставок грошового ринку;
- запобігання шоків на ринку облігацій (фондовий ризик);
- мінімізація процентного ризику банків; допомогу банкам в управлінні ризиком ліквідності.
Банку Росії доцільно прийняти інформаційний меморандум про завершення антикризової політики, який в загальних рисах визначав би майбутні завдання і заходи грошової влади.
Крім того, позитивно сприймалося б оприлюднення плану завершення антикризових заходів з поясненням критеріїв завершення кожної операції; публікація укрупненого графіка з термінами і послідовністю поетапного завершення антикризових заходів; розкриття прогнозів зміни ставки рефінансування та інфляції у формі віялових діаграм без чітких зобов'язань Банку Росії (для мінімізації процентного ризику і ризику ліквідності в банківському секторі). У разі успішної реалізації інформаційної політики Банк Росії зможе домогтися кількох результатів. У їх числі зниження невизначеності майбутнього і передбачуваність майбутніх подій для учасників ринку, мінімізація ризику обвалу і паніки, зростання довіри до політики Банку Росії і зростання розуміння дій грошової влади.
Висновок
Незалежно від сценаріїв економічного розвитку Банк Росії припускає вдосконалення механізму обов'язкового резервування, включаючи механізм усереднення, і нормативної бази, вживаної при формуванні банками обов'язкових резервів. Банк Росії продовжить політику, спрямовану на зниження загального рівня обов'язкових резе...
