tify"> В результаті реалізації даних заходів багато ЦБ були змушені взяти на себе замість ринків грошей і капіталів функції посередників, трансформують фінанси громадського сектора в ресурси фінансових інститутів, передусім банків. Закуповуючи державний борг і роблячи приватний сектор залежним від державної підтримки, ЦБ опиняються в центрі конфлікту інтересів між платниками податків та власниками фінансових інститутів. ЦБ зіткнулися з небезпекою втратити операційну незалежність у проведенні грошово-кредитної політики, орієнтованої на досягнення законодавчо встановлених цілей їх діяльності і яка передбачає застосування головним чином інструментів непрямого монетарного впливу. p align="justify"> Швидкість поширення глобальної фінансової кризи показала, що більшість ЦБ розвинених країн виявилося неготовими до негативного розвитку подій на фінансових ринках. Серед факторів, які могли спровокувати розвиток глобальної фінансової кризи найбільш часто виділяють наступні:
). занадто м'який характер грошово-кредитної політики в основних світових економіках в докризовий період, що сприяв формуванню серйозних глобальних фінансових дисбалансів;
). прискорення фінансової глобалізації та інтеграції національних фінансових ринків при збереженні або структурних слабкостей національних фінансових систем, або сегментації національних фінансових ринків, що призвело до посилення впливу глобальних фінансових дисбалансів на національні економіки;
). швидке зростання цін на реальні активи, які учасники ринку розглядали як альтернативні інвестиції для зниження (хеджування) фінансових ризиків і невизначеностей;
). відсутність єдиного регулювання та нагляду над станом в національних фінансових системах. Концентрація уваги національних регулюючих органів на функціонування банківської системи та окремих сегментів фінансового ринку не дозволяла своєчасно виявляти дисбаланси в їх розвитку, а постійне поширення фінансових інновацій (насамперед транс-ринкових продуктів) сприяло накопиченню в національних фінансових системах систематичних ризиків;
). відсутність механізмів координації заходів грошово-кредитної політики центральних банків різних країн, а також діяльності органів, що регулюють діяльність фінансових посередників на окремих сегментах фінансового ринку.
Перші традиційні антикризові заходи, які реалізовували ЦБ розвинених країн, опинилися в нових умовах недостатньо ефективними. До числа їх недоліків можна віднести:
. Надання ЦП додаткової ліквідності фінансовим інститутам на початковій фазі кризи носило неринковий характер, а її обсяг був обмежений власними коштами ЦБ. В результаті ЦБ не змогли вирішити проблему дефіциту ліквідності, але їх інтервенції підірвали довіру учасників міжбанківського ринку один до одного і не змогли запобігти його "піврозпад". p align="justify">. Ціноутворен...
