ня на засоби екстреної підтримки ЦБ фінансовим інститутам носило непрозорий і неринковий характер. Це, з одного боку, руйнувало ринкову конкуренцію, а з іншого - сприяло конфлікту інтересів між платниками податків та власниками фінансових інститутів. p align="justify">. Введення додаткових гарантій по банківських внесках сприяло збереженню у учасників фінансового ринку схильності до проведення ризикових стратегій. Вони також дозволили залишитися на ринку ряду фінансових інститутів, які в іншому випадку могли б збанкрутувати (тобто не спрацювала "очисна" функція кризи). p align="justify">. Розширення державних гарантій за банківськими вкладами було не в змозі покрити витрати банкрутства системно важливих фінансових інститутів. p align="justify">. Надання державних (бюджетних) гарантій щодо емісій банківських боргових інструментів субсидіювала слабкі банки. Це призвело до того, що інвестори стали "скидати" банківські цінні папери, що не мають подібних гарантій. В результаті ринкове ціноутворення було спотворене. p align="justify"> Грошово-кредитна політика виступає інструментом макроекономічного регулювання, тільки якщо функціонують канали трансмісійного механізму. Наприклад, процентний канал ефективний, якщо короткострокова ставка за операціями рефінансування ЦБ впливає на ціни конкретних фінансових угод - ринкові процентні ставки, курси цінних паперів, рівень обмінного курсу і т.п. У цьому випадку, контролюючи рівень політичної (короткострокової) процентної ставки, ЦБ може впливати на ставки по заставних, корпоративним заімс твованія й інші ціни, які впливають на споживання та інвестиції, а значить, і на сукупний попит.
Але даний канал трансмісійний механізм функціонує тільки при дотриманні ряду важливих умов, до числа яких як мінімум можна віднести наявність:
а). попиту у кредитних організацій на рефінансування від ЦБ;
б). даний попит еластичний за процентною ставкою;
в). ефективного міжбанківського кредитного ринку;
г). попиту на кредитні продукти банків у господарюючих суб'єктів, які мають влаштовує фінансові інститути кредитоспроможністю. Без цього даний канал трансмісійний механізм не працює. p align="justify"> Глобальна фінансова криза і різке стиснення економічної активності зажадали від ЦБ багатьох країн прийняття нетрадиційних заходів. В умовах, коли оголошена політична процентна ставка знизилася до нуля, ЦБ стали активно використовувати балансові рахунки для прямого впливу на ринкові ціни і короткострокові процентні ставки. Балансові рахунки - це частина консолідованого рахунку громадського сектору. p align="justify"> Для того щоб не поступитися фінансовою незалежністю і операційної самостійністю, ЦБ були змушені в умовах фінансової кризи навчитися ізолювати ринок банківських резервів (підконтрольний ЦП) від обсягу балансових рахунків. Найбільше це вдалося ЦБ розвинених країн, ніж ЦП з ринкам...
