ів, які прагнуть надати створюваним організаціям яскраво виражений комерційний характер. Звідси "складеного" форма статутного капіталу, що дозволяє досить швидко реалізувати приріст вартості паїв шляхом їх продажу і тим самим значно збільшити в короткий термін спочатку вкладені кошти за рахунок розподілу більшої частини засновницького прибутку між інвесторами. По суті справи, така організаційно-правова форма біржової діяльності, будучи вихідної, забезпечує вирішення, насамперед, завдання мобільного акумулювання необхідних ресурсів за допомогою окремих капіталовкладників як організацій, так і приватних осіб, які бажають уникнути інфляційного знецінення їхніх активів і отримувати досить високі дивіденди. [xxi]
Другу щабель у процесі формування сучасних бірж утворюють такі, які створюються для нарощування спільної, "Неподільною" власності. Власність ця в міру збільшення служить додатковим гарантом довгострокового виживання учасників. Як правило, вони реєструються у вигляді акціонерних товариств відкритого або закритого типу, хоча їх точне найменування в кожній країні специфічно. Це вже асоціація власників, індивідуально зуміли раніше накопичити достатній за розмірами капітал. Тут призначення біржі як торгового місця, забезпечує прибуток від комерційних посередницьких операцій, проявляється трохи рельєфніше. Якщо в капіталонакопляющей біржі інвестори найчастіше диктують свої умови для торговельних підприємців і, особливо в нашій країні, воліють залишатися пасивними капіталовкладників, то в акціонерно-організованою біржі спостерігається рівнозначність, баланс ролі інвесторів і власне торгових підприємців. Такі об'єднання можна охарактеризувати, як капіталозащіщающіе біржі, оскільки в них прагнуть оптимізувати співвідношення між дивідендом на інвестований капітал і його джерелом - торговельної прибутком комерційних посередників. [xxii]
Біржові збори як спосіб отримання сум для виплати дивідендів у такому випадку повинні стати відносно помірними. Зате досягається активізація торговельної діяльності, звільненої від примусового внутрібіржевие "оподаткування". Все частіше чаша терезів схиляється на користь основного призначення біржі. Не випадково комісійні збори на біржах, організованих як акціонерні товариства, середньостатистично набагато нижче, ніж у варіанті товариства з обмеженою відповідальністю. Наприклад, на самому початку на АТ РТСБ єдина ставка становила 0.4%, а на МТБ (ТОО) зростала в Залежно від обсягу угоди від 0.6 до 1.2%. асоційовані власники не зацікавлені у відмінності від відокремлених капіталовкладників у вилученні торгової прибутку у кожного окремо чинного торгового підприємця. Капіталозащіщающая біржа готує грунт для остаточного висунення на перший план саме основного виробника біржовий прибутку. Вже до кінця 1991 року більше 60% зареєстрованих бірж мали форму акціонерного товариства. Біржа як арена гри і боротьби двох головних персонажів - інвестора і торгового підприємця - поступово еволюціонують у "театр одного актора", а саме "коваля торгової прибутку". [xxiii]
Третій ступінь, пов'язана з відсутністю в нашій країні юридичного статусу безприбуткової корпорації чи інституту, завершує формування сучасної цивілізованої біржі. Самоокупна або беззбиткова форма взагалі виключає поняття інвестора і в цьому сенсі робить, як вважають американські дослідники, ілюзорним поняття власника. Такий тип біржі можна назвати капіталоекономящей. Її завдання - зробити якомога менше витрат на обслуговування торгового процесу, який повинен і приносити солідні прибутку. Біржа як установа майже повністю втрачає комерційну спрямованість, але є її членами торговельні підприємці витягують необхідну їм вигоду.
неакційних і непаевий характер безприбуткової біржі в принципі означає зникнення інвестора як організатора торгового місця, витягує з його експлуатації прибуток. Якщо раніше схема передбачала наявність трьох дійових осіб - інвестора, торговельного підприємця і працівників біржі, то тепер вона постає в усіченому вигляді: наймані службовці та торговельні підприємці. Останні настільки розбагатіли, що спільно можуть експлуатувати торгове місце, наймаючи обслуговуючий персонал і задовольняючись беззбитковістю результатів їх діяльності. прибуток витягується не з самого подання послуг з організації торгового процесу, а власне з комерційних операцій. Зміст біржі як машини ціноутворення разом з її апаратом зараз просто входить у витрати торгівлі, в той час як раніше воно представляло собою окрему сферу бізнесу, що приносив не тільки відшкодування витрат, а й прибуток. Навіть при створенні скоєно нових західних бірж принцип безприбуткової зазвичай закладається у фінансові проекти. Самоокупність біржі як установи стало аксіомою. [xxiv]
І все ж поняття "неприбуткова корпорація" не зовсім збігається з тим, що у нас розуміється по самоокупністю, яка передбачає отримання прибутку, достатнього для простого відтворення виробничих фондів. Оскільки в безпри...
