ість у секторі корпоративних паперів взагалі впала до нуля. Однак у міру вирішення внутрішніх проблем і відновлення тенденції до зниження доходностей учасники вексельного ринку повернулися до питання відновлення колишніх і необхідності відкриття нових лімітів. Цей момент в історії вексельного ринку можна назвати переломним. Справа в тому, що на тривалий період часу рівень прибутковості векселя перестав мати вирішальне значення, тоді як надійність векселедавця, навпаки, вийшла на перше місце. Природно, подібні зміни змушували векселедавців підвищувати свою відкритість і прозорість і в результаті ставати більш публічними. p align="justify"> Була ще одна обставина, що змусило позичальників переглянути свій підхід до вексельних програмами, а заодно і змінити вимоги до їх організації. Довгий час розміщення зобов'язань нових і маловідомих векселедавців, будь то банк або компанія, здійснювалося за схемою "векселедавець - організатор розміщення - клієнти організатора випуску". В якості організатора випуску, як правило, вибирався учасник вексельного ринку, що розташовує широкою клієнтською базою. При цьому нерідко багато хто з його клієнтів самі безпосередньо з векселями не працювали, довіряючи свої кошти в управління. У підсумку велика частина випуску осідала в їх портфелях до погашення. Якщо ж у когось із клієнтів виникала потреба в грошах, то продати векселі можна було лише організатору, так як ніякого ринку за розміщеними таким способом векселями, природно, не існувало. В окремих випадках векселедавець надавав можливість дострокового обліку своїх векселів, однак, як правило, оголошені ним ставки ущемляли інтереси власника папери. p align="justify"> Спочатку подібна схема цілком влаштовувала векселедавців, оскільки їх головним завданням було оперативне залучення коштів на поточні потреби. Проте з часом позичальники усвідомили, що, підвищуючи ліквідність власних зобов'язань, вони можуть не тільки залучати кошти більш дешево і оперативно, але й істотно підвищувати обсяг такого роду запозичень. У результаті перед організаторами вексельних програм, крім усього іншого, все частіше стала ставитися завдання з організації повноцінного вторинного ринку розміщуваних паперів. p align="justify"> Спочатку організатори вексельних розміщень найчастіше обмежувалися підтриманням двосторонніх котирувань на найбільш відомих інформаційно-торговельних майданчиках. Втім, у випадку "розпихання" векселів за "кишенях" власних клієнтів, особливого сенсу в цьому не було. Тому в певний момент часу для створення повноцінного вторинного ринку і підвищення ліквідності випуску організатори стали залучати співорганізаторів. До складу таких пулів, як правило, включаються 2-3 учасника, як мінімум один з яких є активним учасником вексельного ринку. Зазвичай організатор і співорганізатори заздалегідь обумовлюють розмір своєї участі, тобто кількість векселів
Фактично подібна схема являє собою варіант гарантованого розміщення, останні роки ч...
