к званих бездокументарних цінних паперів. Вони дозволяють значно знизити витрати на трансферт (передачу) паперів, але при цьому породжують нові проблеми. Головна з них - підтвердження прав тієї чи іншої особи на цінні папери [11, c. 22]. p align="justify"> У разі, коли емітент випустив невеличке їх число, підтвердження прав акціонера щодо нескладно - в адміністрації емітента ведеться реєстр - спеціальна база даних, в якій відбивається, хто і якою кількістю акцій володіє.
Однак зі зростанням числа власників проблема стає гострою, оскільки акціонери вже не знають один одного і контролювати правильність ведення реєстру стає вельми важливо. Для того щоб уникнути зловживань, цю функцію передають третій особі - держателю реєстру (реєстратору). Його функція полягає в тому, щоб бути особою, незалежним як від емітента, так і від інвестора, і підтверджувати права того чи іншого інвестора на цінні папери. p align="justify"> Оскільки реєстратори зазвичай розташовуються (географічно) недалеко від емітента, а торгівля акціями емітента може вестися на біржі далеко, знову виникає потреба в депозитарії. У нього учасники торгівлі передають на зберігання свої папери. Для того, щоб реалізувати це технічно, застосовується метод так званого номінального утримувача. Суть його полягає в тому, що реєстратор відкриває депозитарію як номінальному власникові особливий рахунок, на який і перераховують папери клієнта-інвестора. p align="justify"> Депозитарій ж, зібравши у себе папери багатьох клієнтів, враховує їх на відкритих для них рахунках депо. При передачі паперів від одного клієнта іншого відбувається перезапис їх за рахунками депо у депозитарію, а реєстратор знає тільки загальну суму паперів, що зберігаються в даному депозитарії (вона при такій операції не змінюється). Звичайно, періодично - для виплати дивідендів або голосування, наприклад, - дані про справжніх власників паперів передаються реєстратору, але оперативні дані про результати торгів враховуються в депозитарії, який тісно пов'язаний з торговою системою. p align="justify"> Система клірингу. При великих оборотах на біржі контроль за кожною окремою угодою, навіть стандартизованої, виявляється дуже важким і дорогим справою. Для його реалізації вводять так звані системи клірингу, в завдання яких якраз і входить контроль за тим, щоб всі угоди, укладені на біржі, правильно адресувалися і вивірялися. Завданням клірингової системи є встановлення та підтвердження параметрів всіх ув'язнених в даній системі угод і іноді підведення підсумків. p align="justify"> Існує кілька основних різновидів клірингу [11, c. 25]:
безперервний кліринг здійснюється в режимі реального часу, тобто кожна укладена на біржі угода негайно надходить в обробку. Ця система застосовується при невеликих обсягах угод і вимагає потужного апаратно-програмного забезпечення;
періодичний кліринг проводиться регулярно через певні періоди часу. До цього м...
