негативно позначитися на реальних обсягах виробництва. Борг, виражений в іноземній валюті, пов'язаний з особливим ризиком, і надмірна залежність від боргу, вираженого в іноземній валюті, здатна призвести до тиску на обмінний курс і/або напруженості в грошово-кредитній сфері в тому випадку, якщо інвестори не побажають рефінансувати заборгованість уряду в іноземній валюті.
Кризи на ринках боргових інструментів виявили значення надійних методів управління боргом і потреба в ефективно працюючому і надійному ринку капіталу. Хоча політика управління державним зовнішнім боргом не завжди була єдиною чи навіть головною причиною виникнення цих криз, структура строків погашення, процентний і валютний склад портфелів боргових зобов'язань уряду нерідко сприяли загостренню кризи. Навіть у ситуаціях з надійними макроекономічними рамками ризиковані методи управління боргом посилюють вразливість економіки при економічних і фінансових потрясіннях. p align="justify"> У сучасних умовах загальної для багатьох країн причиною дефіцитності бюджету та пов'язаного з цим зростання державного зовнішнього боргу вважається необгрунтована економічна політика, яка призводить до надмірно високого рівня соціальних фінансових зобов'язань. Подібна ситуація складається і в Росії, що обумовлює необхідним вивчення різноманітного досвіду управління державним зовнішнім боргом у західних країнах. p align="justify"> Одним з підходів в управлінні державним боргом є узгодження загальної установки щодо допустимих меж його зростання. Як випливає з практики більшості країн, зазвичай не викликає побоювань заборгованість від 50 до 70% ВВП. p align="justify"> Державний борг у країнах, першими забезпечили умови для вступу до Європейського валютного союзу, знаходиться в цілому на рівні понад 60% ВВП. Наприклад, у Фінляндії він становить близько 56%, у Франції - 58%, Німеччині - 61%, Іспанії - 69%, в Італії - 122%. При цьому Італія зобов'язалася вдвічі знизити свій борг до 2016 р. У США державний борг на 1 січня 2013 складає в даний час 15,3 трл. доларів, обсяг боргу перевищив 100% ВВП. Частка американського боргу перед Росією складає більше 130 млрд. доларів. Що стосується співвідношення між державним зовнішнім і внутрішнім боргом, то окремі країни, залежно від обставин, дотримуються різних підходів. Наприклад в Новій Зеландії, державний зовнішній борг був повністю погашений ще в 2000 р. Відмовившись від зовнішніх запозичень, уряд став найбільшим позичальником на внутрішньому фінансовому ринку. У ряді ж інших країн, навпаки, прагнуть перемістити держзапозичення з внутрішнього на міжнародний фінансовий ринок. І робиться це, найчастіше, не стільки через різницю в рівнях процентних ставок, скільки для того, щоб не створювати на національному ринку конкуренції для позичальників з недержавного сектора і тим сприяти збільшенню внутрішніх капіталовкладень. Подібної позиції дотримується, зокрема, Бразилія. Тут при всіх змінах у фінансовій політиц...
