210Доходность власного капіталу,% 30 35 52,5 Збільшення НРЕІ на 10% призведе до зміни чистого прибутку на10% Ефект фінансового важеля (як процентне зміна чистого прибутку при зміні НРЕІ на 1%) 11,11,43
А тепер розглянемо вплив оподаткування на прибутковість власного капіталу при ставці податку на прибуток 35% (див. таблицю 4).
Таблиця 4.
ПоказателіПрі використанні фінансового важеля в размере0% 20% 60% Економічна рентабельность30% 30% 30% Доходність власного капіталу за відсутності налогаЧІСТАЯ ПРИБУТОК=НРЕІ, ЗК=0 ПП < НРЕІ,
СК <РИН.СТ-ТИ АКТ.
або
ПП < НРЕІ,
СК <РИН.СТ-ТИ АКТ.
або
Прибутковість власного капіталу при податку ЧИСТИЙ ПРИБУТОК=
або
ЧИСТИЙ ПРИБУТОК=
або
ЧИСТИЙ ПРИБУТОК=136,5
або
Наведений приклад дозволяє зробити висновки:
1) Економічна рентабельність збігається з прибутковістю власного капіталу за відсутності фінансового важеля і при відсутності податку на прибуток;
2) Оподаткування прибутку призводить до зниження прибутковості власного капіталу порівняно з економічною рентабельністю;
) Зниження прибутковості може бути компенсовано збільшенням фінансового важеля, що дозволить підняти прибутковість власного капіталу.
Оподаткування знижує результативність впливу фінансового важеля на прибутковість власного капіталу. Але є можливість впливу на прибутковість через пошук джерел позикового фінансування з більш низькою процентною ставкою і збільшення частки позикового фінансування. Можливості підвищення прибутковості обмежені: процентна ставка по позикового капіталу і значення фінансового важеля взаємозалежні (значне збільшення фінансового важеля супроводжується зростанням витрат з обслуговування позики). 4
3. Аналіз ефекту фінансового важеля для ВАТ «АК« Корвет »
.1 Коротка характеристика підприємства
Історія ВАТ «АК« Корвет »бере свій початок з розпорядження Ради народного господарства Південно-Уральського економічного району від 11.06.1964 р. № 421-Р г.Челябинска про створення дирекції знову споруджуваного підприємства. У 1969р. завод випустив свою першу продукцію - клінкетні засувки, за рік було освоєно 99 найменувань арматури.
Складний період у своїй історії ВАТ «АК« Корвет »(АК« Корвет ») переживає на початку 90-х рр.. у зв'язку з більш ніж десятикратним зниженням обсягу замовлень, як по військовому, так і по цивільному суднобудуванню. У цій обстановці керівництво наполегливо вирішувало проблему завантаження підприємства. У 1991 р. фахівцям довелося в стислі терміни і при мінімальному фінансуванні проводити конверсію. На підприємстві були розроблені конструкції і освоєно виробництво обладнання гирла нафтогазових свердловин, запірної арматури високого тиску і інші механізми для нафтогазовидобувної промисловості.
Починаючи з 1999 р. обсяги виробництва АК «Корвет» щорічно зростають високими темпами і в 2002 р. майже вдвічі перевищили цифри, досягнуті в «доперебудовні» часи. База цього зростання створювалася і продовжує створюватися протягом більш ніж десяти років. Її основа - конверсійна програма розвитку підприємства, розроблена на рубе...
