управлінні бізнесом.
Основний дохід бізнес - ангел отримує на «виході» через продаж своєї частки (пакета акцій) за вартість, що значно перевищує початкові вкладення. Продаж може бути здійснена на фондовому ринку, стратегічному інвесторові, самим засновникам компанії. Незважаючи на високі ризики, інвестування бізнес - ангелів є одним з найбільш високодохідних видів бізнесу (дохід в середньому може досягати 70% річних).
Венчурний фонд - це інвестиційний фонд з обмеженим періодом існування, який в середньому становить 10 років. У російському законодавстві «венчурні» (особливо ризикові) фонди були віднесені в категорію «закритих пайових інвестиційних фондів» (ЗПИФ), основна регламентація діяльності яких міститься у Федеральному законі від 29.11.2011 № 156 - ФЗ «Про інвестиційні фонди» та ряді інших документів ФСФР Росії. Діяльність за договором простого товариства (ДПТ) регламентується Цивільним кодексом Російської Федерації (ст. 1041-1054 гл. 55 ч. II). З 01.01.2012 набрала чинності нова форма організації венчурної діяльності на основі договору інвестиційного товариства (ДІТ).
Таким чином, на даний момент є три форми організації венчурного фонду в Росії: ЗПИФ, ДПТ і ДІТ. Інші можливі форми - АТ, ТОВ, Командитне товариство - припускають подвійне оподаткування і є менш привабливими для венчурних інвесторів.
Варто відзначити, що венчурні інвестиції в Європі розглядаються як складова частина прямих інвестицій, іноді поняття «прямі інвестиції» і «венчурний капітал» вживаються як синоніми. У Росії відбувається подібне змішування понять, а в США вони чітко розділені і представляють окремі сегменти інвестиційного ринку. Основні відмінності фондів прямих інвестицій від венчурних фондів представлені в табл.
Таблиця 8 - Характеристика фондів прямих і венчурних інвестицій
КрітерійФонди прямих інвестіційВенчурние фондиСтадія розвитку компанііСтабільний швидкий ростЗарожденіе і рання стадія развітіяВід економічної деятельностиПотребительские товари та послуги, оптова торгівля, переробна промышленностьБыстрорастущие, високотехнологічні види економічної деятельностіПріобретаемая доляКрупний пакет (звичайні і привілейовані акції) Блок - пакет, як правило , префакцііБізнес - планУвеліченіе вартості компанії за рахунок інвестування в рекламу, маркетинг, бренд і поглинання інших компанійУвеліченіе вартості компанії за рахунок інвестування у просування інноваційного проекту та забезпечення його конкурентоспособностиТребования до зростання капіталізаціі35 - 40% на рік протягом 3 - 6 летВ кілька разів протягом 3 - 10 летРазмер фонду (за даними РВК) 5 - 10 млн. долл.1 - 5 млн. долл.Требуемая доходность20 - 25% 30 - 35% Стратегія «виходу» Продаж великого пакету стратегічному інвесторові, IPO, відкритий продаж пакета акційIPO на високотехнологічних майданчиках, продаж стратегічному інвестору
З таблиці можна зробити висновок, що кошти фонду прямих інвестицій формуються з пайових внесків пенсійних чи страхових компаній. Ці гравці фінансового ринку використовують свою участь у фонді для підвищення своїх доходів. Вкладення своїх коштів вони виробляють вкрай обережно на підставі політичної та макроекономічної ситуації. Фонд прямих інвестицій вкладає відразу в кілька інвестиційних проектів (в кожен приблизно на 6 - 8 років). Вкладаючи в підприємство великі фінансові к...
