в споживача,
) альтернативні варіанти інвестування заощаджень (нерухомість, банківські депозити, іноземна валюта) мають суттєві конкурентні переваги.
Таким чином, за останнє десятиліття російський фінансовий сектор істотно виріс. Однак він залишається нестійким, його конкурентоспроможність низька, окремі найважливіші інститути та інструменти його розвинені слабко.
3. Перспективи розвитку російського фінансового сектора
Якби не глибоку боргову кризу, що вибухнула в розвинених країнах, російський фінансовий сектор сьогодні знаходився б на розвилці форсованого або збалансованого зростання.
Сценарій збалансованого зростання російського фінансового сектора представляється найбільш переважним і з точки зору національних інтересів. Такий сценарій передбачає:
. Пріоритет забезпеченості зростання внутрішніми ресурсами на противагу зовнішнім - за рахунок стабілізації інфляції, зміни моделі грошово-кредитної політики та інституційних реформ перехід до формування внутрішнього ринку довгострокових інвестицій.
. Очищення банківської системи від організацій, що займаються використанням банківських ліцензій для відмивання незаконно отриманих доходів; за рахунок цього можна істотно підвищити рівень довіри населення до банків та інших фінансових інститутів, оптимізувати і підвищити ефективність системи контролю.
. Націленість інститутів правозастосування і судів на захист законних прав інвесторів, створення конкурентних податкових умов, а також вдосконалення інфраструктури фінансового ринку дозволять побудувати в країні міжнародний фінансовий центр, що надає конкурентоспроможні фінансові послуги внутрішнім і регіональним економічним агентам, які потребують капіталі чи хеджуванні ризиків, а також забезпечує комфортні умови роботи для вітчизняних та іноземних інвесторів.
У цьому сценарії очікується, що сукупні активи банківської системи зростуть з 71% ВВП в 2011 р. до 95% ВВП до 2020 р.
При цьому кредити нефінансового сектора збільшаться до 70% ВВП (з 43% в 2011 р.). Капіталізація фондового ринку складе 105-110% ВВП (67,8% за підсумками 2011 року). Обсяг пенсійних коштів та інших довгих інвестицій може досягти 18-20% ВВП.
Нарешті, існує третій, інерційний сценарій (сценарій «фінансової стагнації»), що припускає відсутність як форсованого зростання, так і інституціональних і структурних змін. Низький рівень транспарентності і висока інфляція зроблять російський ринок непривабливим для вітчизняного та іноземного капіталу. Ситуація посилиться проблемами на глобальних ринках: борговими бульбашками в Європі та США, а також зростанням попиту на інвестиції з боку країн, що розвиваються, перш за все азійських, і ймовірним подорожчанням ставок на глобальних фінансових ринках. У цих умовах банківський сектор приречений на стагнацію, а фондовий ринок - на подальшу втрату конкурентоспроможності.
Збалансований сценарій не є інерційним. Для реалізації сценарію збалансованого зростання необхідно реалізувати програму заходів за трьома напрямками (додаток 2):
підвищення стійкості фінансового сектора,
підвищення його конкурентоспроможності;
формуван...
