КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТУ ТА ІННОВАЦІЙ
Домашня контрольна робота
Фінансова діяльність суб єктів господарювання
Котлярова Євгенія Олександрович
Київ +2014
1. Дохідній ПІДХІД до оцінювання вартості підприємства
Дохідній ПІДХІД до оцінювання вартості бізнесу - це ПІДХІД, котрой засновано на застосуванні Принципів Очікування найбільш ефективного использование и вкладу: ВАРТІСТЬ про єкту прірівнюється до сумарної вартості майбутніх доходів, очікуваніх від его использование найбільш ефективних чином, Який Включає дохід від Можливий продаж про єкту [2].
Проаналізуємо Преимущества та Недоліки цього методу (табл. 1.1)
Таблиця 1.1 - Порівняльна характеристика Перевага та недоліків прибуткового методу оцінювання
ПідхідПеревагіНедолікіДохідній- ВАРТІСТЬ ОЦІНКИ покладів від прибутку, Який может принести оцінюваній про єкт;- Враховує ринковий аспект через ставку дисконту;- Враховує економічне застарівання;- Є універсальнім.- громіздкість розрахунків;- Результати мают імовірнісній характер;- Складність Отримання информации для проведення розрахунків;- Високий степень ризико;- Суб єктівізм оцінювання.
Дохідній ПІДХІД предполагает использование методів капіталізації доходів и дисконтування Копійчаної потоків, спрямованостей на оцінку перспектив бізнесу. Логіка дохідного підходу найбільш відображає Очікування інвестора. У рамках дохідного підходу віділяють два основні методи: метод дисконтування Копійчаної потоків та метод капіталізації доходів.
Метод дисконтування Копійчаної потоків (Discounted Cash-flow=DCF)
Цей метод побудованій на Концепції теперішньої вартості майбутнього Cash-flow оцінюваного підприємства в розрізі ОКРЕМЕ періодів. За своим економічнім змістом ВІН схожий з методикою дисконтування Cash-flow у рамках ОЦІНКИ доцільності інвестіцій.
согласно з методом дисконтування Копійчаної потоків ВАРТІСТЬ про єкта ОЦІНКИ прірівнюється до сумарної теперішньої вартості майбутніх чистих Копійчаної потоків (Cash-flow) або дівідендів, Які можна отріматі в результате володіння підпріємством, зменшеної на величину зобов язань підприємства та збільшеної на ВАРТІСТЬ надлишково актівів [3].
Основні етапи ОЦІНКИ делового підприємства методом дисконтування Копійчаної потоків:
. Вибір моделі копійчаного потоку.
. Визначення трівалості прогнозного ПЕРІОДУ.
. Ретроспективний аналіз и прогноз валового Виторг від реализации.
. Аналіз и прогноз ВИДАТКІВ.
. Аналіз и прогноз інвестіцій.
. Розрахунок величини копійчаного потоку для шкірного року прогнозного ПЕРІОДУ.
. Визначення ставки дисконтування.
. Розрахунок величини вартості в после прогнозних период.
. Розрахунок поточної вартості майбутніх Копійчаної потоків и вартості в после прогнозних период.
. Внесення підсумковіх Виправленому.
Вибір моделі копійчаного потоку. При оцінці бізнесу можна застосовуваті две моделі копійчаного потоку: для власного Капіталу або для Всього інвестованого Капіталу.
Модель копійчаного потоку для власного Капіталу має Наступний вигляд:
Виторг после СПЛАТ податківМінусВіробнічі вітратіМінусОпераційні витрати=Операційний дохід (ЕВІТ) МінусВідсоткі по кредитах и ??позика=Додатковий прібутокМінусПодаток на прибуток=Чистий прібутокМінус Амортизація=Валовий прібутокМінус Зміна в робочому капіталіМінусКапітальні витрати (інвестиції) +/- Зміна Боргу =Чистий дохід на власний капітал.
Дана модель більш прідатна для ОЦІНКИ Багатопрофільного бізнесу. Застосовуючі модель копійчаного потоку для Всього інвестованого Капіталу, умовно можна мне розділяті власний и позіковій капіталі підприємства и делать розрахунок на Сукупний грошовий потік. Віходячі з цього, розрахунок почінається НЕ з чистого прибутку, а з прибутку без Вирахування податків та зборів, відсотків, тобто умовно пріймається, что відсотки теж підлягають оподаткуваня ПОДАТК на прибуток. Таке трактування зафіксоване в міжнародніх стандартах ОЦІНКИ. Крім того, оскількі НЕ розрізняється позіковій та власний капітал, то и зміна довгострокової заборгованості теж НЕ Враховується ін. Розрахунку копійчаного потоку.
Підсумком розрахунку по всьому інвестова...
