Зміст
В
Завдання 1
Завдання 2
Завдання 3
Список літератури
В
Завдання 1
Умова
Капітал фірми має наступну структуру:
1000000 д.ед - позиковий капітал за ціною 12% (до оподаткування)
2000000 д.ед - привілейовані акції, за якими виплачується дивіденд по 2 д.ед. на акцію, поточна курсова ціна акції 18 д.ед
3000000 д.ед - звичайні акції з коефіцієнтом В«бетаВ» - 0,9. Середньоринкова очікувана прибутковість - 12%; ставки по безризикових активів - 7%. Чому дорівнює середньозважена вартість капіталу фірми. br/>
Рішення
Вартість капіталу фірми можна визначити як середньозважену величину вартостей всіх категорій капіталу. Ваговій множник кожного типу капіталу - це співвідношення між сумарною ринковою вартістю цінних паперів, що представляють даний джерело капіталу, і сумарною ринковою вартістю всіх цінних паперів, випущених компанією. Термін "цінний папір" охоплює привілейовані і звичайні акції, а також всі боргові цінні папери, за якими виплачуються відсотки, включаючи векселя до оплати.
Якби ми розглядали варіант збільшення чистого капіталу з метою фінансування додаткових інвестицій, треба було б говорити про ставку прибутковості в разі, якби потрібно було випустити і облігації, і звичайні акції в деякій заздалегідь відомої пропорції. Слово "середній" у терміні "Середньозважена вартість капіталу" відноситься до середньозваженої граничної (маржинальної) вартості облігацій і звичайних акцій.
1. Вартість позикового капіталу:
1 000 000 Д.Є. * 12% = 120000 Д.Є.
2. Вартість привілейованих акцій (витрати на дивіденди)
Спершу розрахуємо кількість привілейованих акцій
2 000 000 Д.Є. /18 Д.Є. за акцію = 111 111 акцій
Тепер розрахуємо витрати на дивіденди по цих акціях
111 111 акцій * 2 Д.Є. на акцію = 222222.
3. Вартість звичайних акцій (витрати на дивіденди)
Для оцінки вартості залучення акціонерного капіталу, маючи на увазі власників звичайних акцій компанії. Однак дана модель носить загальний характер, дозволяючи розрахувати ставку необхідної прибутковості для будь-якого фінансового активу, в тому числі і привілейованих акцій. Загальна формула моделі САРМ:
В
де R f - безризикова ставка прибутковості,
ОІ i - коефіцієнт бета,
R m - середньоринкова прибутковість,
R l - премія за інвестування в конкретну компанію.
R = 7% + 0,9 * (12% -7%) + 0 = 11,5%
3 000 000 Д.Є. * 11,5% = 345 000 Д.Є.
Тепер розрахуємо загальну середньозважену вартість капіталу:
(120 000 + 222 222 + 345 000)/(1 000 000 + 2 000 000 + 3 000 000) * 100% = 687222 Д.Є. /6 000 000 Д.Є. * 100% = 11,454%
Відповідь середньозважена вартість капіталу 11,454%
Завдання 2
Умова
Визначте розмір альтернативних витрат і обгрунтуйте доцільність для компанії зміни кредитної політики з В«5/10; n35В» на В«7/5; n30В», якщо обсяг реалізації продукції в кредит в середньому становить 200 000 руб. Опишіть переваги товарного кредиту.
Рішення
Умова В«5/10; n 35В» означає, що 30% від суми виплачується відразу, а потім при оплаті устаткування протягом 10 днів клієнт отримує знижку 5%. p> У зв'язку з невстановленим часом для якого обговорений обсяг реалізації умовно приймаємо його за 10 днів. p> Порахуємо витрати платежу для 10 денного періоду:
200000 руб. - 200 000 руб. * 35% = 130 000 руб. p> 130000 руб. * 5% = 6500 руб. br/>
Порахуємо витрати платежу для 10 денного періоду за нової політики
200000 руб. - 200 000 руб. * 30% = 140 000 руб. p> 140000 руб. * 7% = 9800 руб. p> Зміна кредитної політики викличе додаткові втрати в розмірі 3300 тис. руб. (9800 руб. - 6500 руб.) br/>
Комерційний (Товарний) кредит
Комерційний кредит можна охарактеризувати як кредит, що надається в товарній формі продавцями покупцям у вигляді відстрочки платежу за продані товари. Він надається під зобов'язання боржника (покупця) погасити у визначений термін як суму основного боргу, так і відсотки, що нараховуються. p> Досліджувана компанія будучи раніше виробником і постійно даючи товар В«на реалізаціюВ», отримавши у власність торгові площі зіткнулася з поняттям В«комерційнийВ» (Або В«товарнийВ») кредит з боку роздрібного продавця. p> Застосування комерційного кредиту вимагає наявності у виробника достатнього резервного капіталу на випадок уповільнення надходжень від боржників. p> Виділяють п'ять основних способів надання комерційного кредиту:
В· вексельний спосіб;
В· відкритий рахунок;
В· знижка при умови оплати у визначений термін;
В· сезонний кредит;
В· консигнація. p> При вексельному способі піс...
