Державні позики
Державні позики класифікуються за кількома ознаками:
1. Залежно від суб'єкта, що реалізує право емісії боргових зобов'язань, державні позики поділяються на федеральні і регіональні (субфедеральних) позики. Поряд з державними позиками існують муніципальні позики, які емітуються органами місцевого самоврядування.
До 1998 р. федеральна влада вела широкомасштабну і під чому успішну емісію державних позик. За планом на 1998 р. випуск нових позичок зростав, вперше в російській новітній історії масштаби запозичень федерального уряду повинні були скоротитися в плановому порядку. На цій основі передбачалося вирішити, зокрема, проблему реструктуризації внутрішнього боргу в напрямку здешевлення та подовження термінів запозичень. Однак різке загострення боргової кризи до літа 1998 ці плани зруйнувало. Тепер стоїть завдання відновлення участі держави на фінансовому ринку. Що стосується суб'єктів РФ, то більшість з них вже реалізувало своє право на емісію субфедеральних позик, але виходи регіонів на фінансовий ринок не настільки масштабні і не завжди успішні.
2. За ознакою власників державних паперів позики діляться на універсальні і спеціальні. Універсальні боргові зобов'язання поширюються як серед фізичних, так і юридичних осіб. Спеціальні позики реалізуються або тільки серед населення, або тільки серед організацій. Випуск спеціальних позик забезпечує захист інтересів відповідної групи передбачуваних власників облігацій позики. Наприклад, якщо позика емітується спеціально для поширення серед фізичних осіб, то відповідні заходи перешкоджають поглинанню його організаціями. Випуск же універсальних позик сприяє більш успішному проведенню позикових операцій, оскільки можливі промахи в конструюванні позик нівелюються за рахунок широкого кола потенційних покупців державних паперів.
3. Залежно від джерела запозичень або місця реалізації позик (національний чи зовнішній фінансовий ринок) державні боргові операції діляться на внутрішні і зовнішні. Незважаючи на те, що в першій половині 90-х років на міжнародному фінансовому ринку вже зверталися облігації Зовнішекономбанку СРСР (В«вебовкіВ»), облігації внутрішньої державної валютної позики, єврооблігації Зовнішекономбанку СРСР і Банку Росії, вперше Уряд РФ вийшло з облігаційних позикою на зовнішній ринок у листопада 1996 р. На міжнародні фінансові ринки з облігаційними позиками виходять і деякі суб'єкти РФ, зокрема: Москва, Санкт-Петербург, Нижегородська область і інші.
4. По відношенню до вторинного ринку позики поділяються на ринкові і неринкові. Ринкові позики вільно продаються і купуються на первинному і вторинному ринках, таких позик - більшість. Вони відіграють вирішальну роль у забезпеченні держави додатковими фінансовими коштами. Неринкові позики після первинного розміщення не звертаються на вторинному ринку. Вони випускаються для залучення до скарбниці ресурсів певних інвесторів - недержавних пенсійних фондів, страхових товариств та інших великих операторів ринку.
5. Залежно від форми виплати доходів позики поділяються на: p> В· процентні,
В· виграшні
В· процентно-виграшні,
В· безпроцентні (цільові),
В· безпрограшні,
В· дисконтні,
В· процентно-дисконтні,
В· твердодоходние
Власники облігацій процентної позики одержують дохід (Щорічно, раз на півріччя або квартал) шляхом оплати купонів або при погашенні позики шляхом нарахування відсотків до номіналу без проміжних виплат.
За виграшним позикам весь дохід власники облігацій отримують у формі виграшів в момент погашення облігацій, дохід виплачується не по всіх облігаціях, а тільки по тих, які потрапили в тиражі виграшів.
Умовами випуску процентно-виграшних позик передбачається виплата частини доходу по купонах, а іншої частини - у формі виграшів. p> Безпроцентні випуски позик гарантують отримання відповідного товару, будівництво в певній місцевості моста, дороги, соціально-культурного об'єкта, але не передбачають виплату доходів інвесторам. Безпрограшні позики передбачають виплату виграшу по кожній облігації протягом терміну їх обігу.
За дисконтним позиці дохід становить різницю між ціною погашення (продажу) та ціною купівлі облігацій.
Якщо крім дисконту за позикою передбачена і виплата процентного доходу, то це процентно-дисконтний позику.
За твердодоходному позиці дохід встановлюється в абсолютній сумі на кожну облігацію.
6. За методом визначення купонного доходу позики можуть бути з постійним, фіксованим і змінним купонним доходом.
За позиками з постійним купонним доходом отримуваний дохід встановлюється заздалегідь в умовах кожного окремого випуску позики.
За облігаціями з фіксованим купонним доходом розмір доходу встановлюється відразу по всіх траншах позики та його нарахування починається із встановленої дати початку першого купона.
...
