Міністерство освіти і науки Російської Федерації
Філія Уральського економічного університету в м. Нижній Тагіл
Контрольна робота
З дисципліни:
Моделювання РЦБ
На тему:
Факторні моделі і процеси формування доходу
Виконав: студент групи 1Ф11-3:
Красильникова Н.А.
Перевірив: Масленников І.Б.
р. Нижній Тагіл 2012
Зміст
Введення
. Однофакторні моделі
2. Властивості однофакторних моделей
. Метод просторової вибірки
Висновок
Список літератури
Введення
Метою сучасної теорії портфеля є розробка методів, за допомогою яких інвестор може вибрати оптимальний для себе портфель з нескінченного числа можливих. Для вирішення питання про включення кожної розглянутої цінного паперу в портфель інвестору потрібно оцінити її очікувану прибутковість і стандартне відхилення разом з усіма ковариацию між цими цінними паперами. Використовуючи такі оцінки, інвестор може визначити криву ефективної безлічі Марковіца. Після цього для даної безризикової ставки інвестор може знайти дотичний портфель і визначити положення лінійного ефективної безлічі. Нарешті, інвестор може призвести інвестицію в цей дотичний портфель і зробити позику або видати кредит за безризиковою ставкою. При цьому сума позики або кредиту залежить від переваг інвестора щодо співвідношення ризику і прибутковості. p align="justify"> Завдання визначення кривої ефективної безлічі Марковіца може бути сильно спрощена за допомогою введення процесу формування доходу (returngeneratingprocess). Процесом формування доходу називається статистична модель, яка описує, як утворюється дохід за цінним папером. У гол. 8 був розглянутий один з таких процесів, відомий як ринкова модель. Згідно ринкової моделі, прибутковість за цінним папером є функцією прибутковості по індексу ринку. Однак існує багато інших типів процесів формування доходу за цінними паперами. p align="justify"> У факторних (або індексних) моделях (factormodels) передбачається, що прибутковість цінного паперу реагує на зміни різних факторів (або індексів). У разі ринкової моделі передбачається, що є тільки один фактор - прибутковість по індексу ринку. Однак для спроб точно оцінити очікувані прибутковості, дисперсії і коваріації цінних паперів багатофакторні моделі потенційно більш корисні, ніж ринкова модель. Це пояснюється тим, що фактичні прибутковості по цінних паперах виявляються чутливими не тільки до зміни індексу ринку, і в економіці, ймовірно, існує більше одного чинника, що впливає на прибутковість цінних паперів. p align="justify"> Факторна модель являє собою спробу врахувати основні економічні сили, систематично впливають на курсову вартість всіх цінних паперів. При побудові факторної моделі неявно передбачається, що дохідності за двома цінних паперів корельовані (тобто змінюються узгоджено) тільки за рахунок загальної реакції на один або більше факторів, визначених в цій моделі. Вважається, що будь-який аспект прибутковості цінного паперу, не пояснений моделлю чинника, є унікальним або специфічним для даного цінного паперу і, отже, не коррелирован з унікальними аспектами доходностей інших цінних паперів. В результаті факторна модель є потужним засобом управління портфелем інвестицій. Вона може дати необхідну інформацію для обчислення очікуваних доходностей, дисперсій і ковариаций для кожного цінного паперу, що є необхідною умовою для визначення кривої ефективної безлічі Марковіца. Вона також може бути використана для характеристики чутливості портфеля до змін факторів. p align="justify"> На практиці всі інвестори явно чи неявно застосовують факторні моделі. Це пов'язано з тим, що неможливо розглядати взаємозв'язок кожного цінного паперу з кожної іншої окремо, так як обсяг обчислень при розрахунку ковариаций цінних паперів зростає з ростом числа аналізованих цінних паперів. p align="justify"> Складна картина дисперсій і ковариаций починає лякати уяву у разі десятка цінних паперів, не кажучи вже про сотні чи тисячі. Навіть величезних можливостей швидкодіючих комп'ютерів стає недостатньо для побудови ефективних множин при великому числі цінних паперів. p align="justify"> Тому абстракція є суттєвим кроком при визначенні кривої ефективної безлічі Марковіца, і факторні моделі дають необхідний рівень абстрактності. Вони пропонують інвестиційним менеджерам метод, що дозволяє вид...
