МІНІСТЕРСТВО АГЕНСТВО ДО ОСВІТИ
ГОУ ВПО В«Сибірський Державний Технологічний Університет В»
Гуманітарний факультет
Кафедра економіки та менеджменту
Фінансовий менеджмент
ДОПОВІДЬ
В«Еволюція фінансового менеджменту В»
Керівник:
Кандидат економічних наук,
доцент кафедри
економіки та менеджменту
Краус Е.А.
Розробив:
студент гр.74-1
Бондаренко М.В.
Красноярськ 2009
Введення
Фінансовий менеджмент - це вид професійної діяльності, спрямований на досягнення цілей підприємства (фірми) шляхом ефективного використання всієї системи фінансових взаємозв'язків, фондів і резервів, що формують фінансовий механізм діяльності підприємства в умовах ринкової економіки.
На відміну від бухгалтерського обліку, історія якого налічує не одне тисячоліття, фінансовий менеджмент як самостійна наука сформувався відносно недавно. Окремі фундаментальні розробки з теорії фінансів велися ще до другої світової війни, але перші наукові праці з фінансового менеджменту з'явилися тільки на початку 60-х років XX в.
Еволюція основоположних теорій в практиці фінансового менеджменту тривала не один десяток років. Проте, прийнято вважати, що початок процесу становлення фінансового менеджменту було покладено роботами Г. Марковіца, заклали основи сучасної теорії портфеля. Не менш відома і теорія арбітражного ціноутворення, запропонована С. Россом.
Подальше розвиток цей розділ теорії фінансів отримав у дослідженнях, присвячених ціноутворення цінних паперів, розробці концепції ефективності ринку капіталу, створенню моделей оцінки ризику і прибутковості і їх имперический підтвердженню, розробці нових фінансових інструментів і т.п. Завдяки досягненням західних і російських наукових діячів, напрямок фінансового менеджменту в наш час має не тільки певні традиції, але і хороші перспективи в майбутньому.
Еволюція фінансового менеджменту
На відміну від бухгалтерського обліку, історія якого налічує не одне тисячоліття, фінансовий менеджмент як самостійна наука сформувався відносно недавно. Окремі фундаментальні розробки з теорії фінансів велися ще до другої світової війни, але перші наукові праці з фінансового менеджменту з'явилися тільки на початку 60-х років XX в. У них були з'єднані базові розділи теорії фінансів з аналітичними аспектами бухгалтерського обліку в рамках методології загальної теорії управління. Синтез теорії управління, теорії фінансів і аналітичного апарату бухгалтерського обліку дозволив сформувати фінансовий менеджмент.
В еволюції фінансового менеджменту виділяють три етапи.
На першому етапі (1930-1950) увага учених була зосереджена на оцінці фінансового стану за допомогою коефіцієнтів, обгрунтуванні способів управління грошовими потоками, діагностиці банкрутства.
Другий етап (1950-1980 рр..) характеризувався активним розвитком теорії фінансового менеджменту в напрямку розробки основ бюджетування, портфельної теорії, моделей оцінки фінансових активів, теорії структури та вартості капіталу, дивідендної політики, ризик-менеджменту. Завершився цей період розробкою методик оцінки бізнесу.
Третьому етапу (з 1980 р. по теперішній час) властиво активний розвиток фінансового менеджменту за наступними напрямками: розробка концепції з управління вартістю, створення моделей організації, інтегральної оцінки ефективності діяльності організації.
Теорія структури капіталу. Основоположники цієї теорії - Ф. Модільяні і М. Міллер опублікували роботу, в якій дійшли висновку, що вартість будь-якої організації визначається майбутніми доходами і, отже, не залежить від структури її капіталу.
Згідно цієї теорії вартість акцій не залежить від співвідношення між її позиковим і власним капіталом.
У 1963 р. Ф. Модільяні і М. Міллер опублікували другу роботу, присвячену структурі капіталу. У первісну модель вони ввели такий фактор, як податки, пом'якшивши тим самим прийняте раніше припущення - нульове оподаткування. Було доведено, що ціна акцій безпосередньо пов'язана з використанням позикових коштів: чим вище частка позикового капіталу, тим вище ціна акцій.
Модифікована теорія Модільяні - Міллера з урахуванням фактора витрат на ліквідацію фінансових утруднень дозволяє стверджувати наступне:
наявність певної частки позикового капіталу йде на користь;
надмірне використання позикового капіталу приносить шкоду;
для кожної організації існує своя оптимальна частка позикового капіталу.
Теорія портфеля. Її основоположником є ​​Г. Марковіц, який отримав за свої праці в 1990 Нобелівську премію з економіки. Відповідно до даної теорії сукупний рівень ризику може бути знижений за рах...
