РЕФЕРАТ
з дисципліни В«Фінансовий менеджментВ»
на тему В«Управління портфелем цінних паперів акціонерного суспільства і методи його оптимізації В»
1. Методи оптимізації фондового портфеля
Аналізу та методам розрахунку оптимального, найбільш вигідного плану розподілу інвестицій присвячено чимало досліджень, званих В«теорією портфеляВ». У теорії і практиці управління портфелем існують два підходи: традиційний і сучасний.
Традиційний підхід грунтується на фундаментальному та технічному аналізі фондового ринку. Він робить акцент на широку диверсифікацію цінних паперів по галузях господарства. В основному купуються папери відомих промислових компаній, які мають стійке фінансове становище.
На основі вивчення їх минулої діяльності передбачається, що в майбутньому вони будуть мати позитивні фінансові результати. Крім того, враховується більш висока ліквідність цінних паперів (акцій і облігацій), можливість купувати і продавати їх у великій кількості, що створює економію на комісійних виплатах фінансовим посередникам.
Загальне правило для обережних інвесторів, які володіють можливостями вибору об'єктів інвестування, говорить: свої вкладення доцільно розподіляти між різними видами активів, що показали за останні 5-10 років:
різну тісноту зв'язку кожного активу з загальноринковими цінами;
протилежний діапазон коливань цін на фондові інструменти всередині портфеля.
З таким портфелем цінних паперів ризик несподіваних збитків мінімальний. Однак питання про отриманні максимально можливого прибутку залишається відкритим.
Основи традиційної теорії управління портфелем розробили західні вчені У. Шарп і Г. Марковіц. Її основні положення зводяться до наступного. p> перше, успіх інвестування в цінні папери головним чином пов'язаний з прибутковим розподілом коштів за типами фінансових активів.
Практика показує, що прибуток інвестора визначається:
на 94% - вибором типу використовуваних фондових інструментів (акції відомих промислових компаній, довгострокові корпоративні облігації, короткострокові казначейські векселя федерального уряду і т. д.);
на 4% - вибором конкретних цінних паперів даного типу (наприклад, звичайних або привілейованих акцій акціонерних компаній);
на 2% - оцінкою моменту придбання цінних паперів.
Даний феномен пояснюється тим, що цінні папери одного типу помітно корелюють, т. е. якщо дана галузь відчуває спад виробництва, то збиток інвестора не дуже залежить від того, переважають чи в його портфелі цінні папери тієї чи іншої компанії галузі.
друге, ризик інвестицій в певний тип фондових інструментів визначається ймовірністю відхилення прибутку від очікуваного значення. Її прогнозоване значення можна визначити на основі статистичних даних про динаміку прибутку від інвестицій за попередні роки, а ризик як сере...
