Кафедра економіки та менеджменту
Реферат
на тему:
В«Ціна інвестиційного капіталу В»
В В
Москва 2010
Зміст
1. Методи визначення ставки дисконтування
2. Вартість позикового капіталу
Список літератури
1. Методи визначення ставки дисконтування
Основний недолік звичайних способів оцінки ефективності інвестицій полягає в ігноруванні факту нерівноцінності однакових сум надходжень або платежів, що відносяться до різних періодів часу. Розуміння і врахування цього чинника має принципове значення для коректної оцінки проектів, пов'язаних з довгостроковим вкладенням капіталу. p> З урахуванням цього чинника слід виділити два основні положення:
В· з точки зору торговця, сума коштів, одержувана зараз, більше тієї суми, одержуваної в майбутньому;
В· з точки зору покупця, сума платежів, вироблених в майбутньому, еквівалентна меншій сумі, виплачуваної зараз. p> При цьому потрібно особливо виділити той факт, що зміна цінності грошових сум відбувається не лише в зв'язку з інфляцією. p> Проблема адекватної оцінки привабливості проекту, пов'язаного з вкладенням капіталу, полягає у визначенні того, як майбутні надходження виправдають сьогоднішні витрати. Оскільки сприймати рішення доводиться В«сьогодніВ», всі характеристики майбутньої діяльності інвестиційного проекту зобов'язані бути відкориговані з урахуванням пониження цінності (значущості) грошових ресурсів у міру віддалення операцій, пов'язаних з їх витрачанням або одержанням. Фактично коригування полягає у приведенні всіх величин, які характеризують фінансову сторону втілення проекту, в масштаб цін, зіставний з наявним В«сьогодніВ». Операція такого перерахунку називається В«дисконтуваннямВ» (уцінкою). p> Розрахунок коефіцієнтів приведення в практиці оцінки інвестиційних проектів робиться на підставі так званої, В«ставки порівнянняВ» (коефіцієнта дисконтування або норми дисконту). Сенс цього показника полягає в зміні темпу зниження цінності грошових ресурсів з часом. Відповідно значення коефіцієнтів перерахунку завжди повинні бути менше одиниці. p> Сама величина ставки порівняння (СС або Кд) складається з трьох складових:
де СС = Кд - ставка порівняння чи коефіцієнт дисконтування, І - темп інфляції, ПР - мала справжня норма прибутку, Р - коефіцієнт, що враховує ступінь ризику. p> Під малою нормою прибутку, на яку може погодитися бізнесмен (ставка відмови, відсікання) розуміється найменший гарантований рівень прибутковості, що склався на ринку капіталів, тобто Нижня межа вартості капіталу. В якості зразка тут частенько виступають повністю ринкові, безризикові і не залежні від умов конкуренції облігації 30-річного державної позики уряду США, приносять стабільний дохід у межах 4-5 справжніх відсотків річних. p> Більше чіт...
