Введення
Актуальність. На відміну від більшості розвинених країн, де ринок привілейованих акцій розвинений, в російських умовах він відрізняється гранично низьким рівнем ліквідності. Це в значній мірі пов'язане з тим, що інвестори поки зацікавлені в придбанні певної міри контролю над підприємствами, а рівень прибутку вітчизняних компаній у середньому не забезпечує задовільної поточної віддачі у вигляді дивідендів від інвестицій. p> Звичайно ж, існують такі російські корпорації, грошові потоки і рівень рентабельності інвестованого капіталу яких вельми високі, а привілейовані акції цікаві для портфельних інвесторів. Але можливості визначення справедливої ціни на ці папери в умовах відсутності вторинного ринку (і відповідно відсутності цін реальних угод) вкрай утруднені; труднощі викликані і слабкою методичної опрацюванням. [1]
Метою даної роботи є розгляд особливостей оцінки привілейованих акцій.
У роботі поставлені такі завдання:
Розглянути сутність привілейованої акції;
Розглянути загальний підхід до оцінці привілейованих акцій;
Розглянути деякі аспекти оцінки привілейованих акцій.
1. Сутність привілейованої акції та права власника привілейованих акцій
Менша частина акцій деяких компаній випускається як привілейовані акції. Ці акції зазвичай мають переваги перед звичайними при виплаті дивідендів та повернення капіталу, якщо компанія ліквідована, тобто на звичайні акції дивіденди не можна виплатити в даний рік до тих пір, поки не виплачений привілейований дивіденд, який зазвичай є фіксованим. Далі, привілейовані акції, як правило, бувають куммулятівная (якщо дивіденд за такими акціями не може бути виплачений за якісь роки, він залишається привілейованим по відношенню до звичайних дивідендах до тих пір, поки акціонерне товариство не зможе його виплатити). Недолік цих акцій в тому, що якщо компанія успішно веде справи, то звичайний дивіденд з роками буде зростати, тоді як привілейовані дивіденди - ні. Податкові зміни у Великобританії в 1965 р. зробили привілейовані акції менш привабливими, ніж позики під тверді відсотки, тому що позичковий відсоток, виплачується компанією, не обкладається податком, а дивіденди обкладаються. Тому привілейованих акцій стає все менше. [2]
Привілейована акція є частковою цінним папером і дає власникові право:
В· на отримання дивідендів;
В· на отримання частини вартості у разі ліквідації акціонерного суспільства. p> Розмір дивіденду і вартість, виплачувана при ліквідації товариства (ліквідаційна вартість) по привілейованими акціями, на відміну від звичайних акцій, визначаються його статутом (далі - Статут); розмір дивіденду і ліквідаційна вартість визначаються у твердій грошовій сумі або у відсотках до номінальної вартості привілейованих акцій; розмір дивіденду і ліквідаційна вартість по привілейованими акціями вважаються певними також, якщо Статутом встановлений порядок їх визначе...
