Можливості та особливості використання моделі дисконтованих грошових потоків (DCF-моделі) в оцінці вартості фінансових активів російських компаній
Зміст
Поняття моделі дисконтованих грошових потоків
Етапи оцінки підприємства методом дисконтування грошових потоків
Переваги і недоліки моделі дисконтованих грошових потоків
Список використаної літератури
Поняття моделі дисконтованих грошових потоків
Оцінка бізнесу проводиться кількома способами, основними з яких є прибутковий, витратний та порівняльний (ринковий).
З будь фінансовою операцією пов'язаний грошовий потік, а її ефективність і доцільність можуть бути виражені в термінах очікуваного доходу і (або) прибутковості. Основними способами залучення грошових коштів є отримання кредиту та емісія боргових і пайових цінних паперів. У будь-якому випадку виникає необхідність оцінки деякої характеристики грошового потоку. Базовою моделлю оцінки є модель дисконтованого грошового потоку (Discounted Cash Flow Model, DCF-model), в якій якраз і реалізована ідея зіставлення приток і відтоків грошових коштів, уособлюється з оцінюваної фінансовою операцією. p align="justify"> У загальному випадку в цій моделі ув'язані чотири параметри: вартісна характеристика, час (число рівних базових інтервалів, яке може бути кінцевим (n) або нескінченним), елементи грошового потоку, ставка. Залежно від виду розв'язуваної задачі деякі із зазначених параметрів задаються як вихідні, інші перебувають в ході виконання рахункових процедур з використанням певної модифікації DCF-моделі. p align="justify"> Можна сформулювати дві типові завдання, які вирішуються за допомогою DCF-моделі: задана сукупність параметрів {CF, n, r} і розраховується значення V; задана сукупність параметрів {V, CF, n} і розраховується значення r .
Прикладом першого завдання є знаходження теоретичної вартості ринкової цінного паперу, чистої поточної вартості інвестиційного проекту та ін; завданням другого типу є знаходження прибутковості цінного паперу, торгуемой на ринку, або розрахунок внутрішньої норми прибутку інвестиційного проекту [5 , c.463].
модель дисконтований потік грошовий
Прибутковий підхід до оцінки бізнесу грунтується на визначенні очікуваних доходів, при цьому передбачається, що вартість бізнесу дорівнює поточної вартості майбутніх доходів від володіння ним. При використанні прибуткового підходу необхідно скласти прогноз майбутніх грошових надходжень протягом певної кількості років (зазвичай близько 7 років), а для забезпечення співмірності різночасових грошових потоків їх необхідно дисконтувати, тобто скоригувати на коефіцієнт, що відображає майбутній рівень інфл...
