1. Теоретична частина
1.1 Дивідендна політика підприємства. Розподіл прибутку підприємства та визначення розмірів дивідендів. Процедури виплати дивідендів, її основні етапи. Ціна акцій
Дивіденди являють собою грошовий дохід акціонерів, і певною мірою сигналізує їм про тому, що комерційна організація, в акції якої вони вклали свої гроші, працює успішно.
Спрощену систему розподілу прибутку можна представити таким чином: частина прибутку виплачується у вигляді дивідендів, а частина, що залишилася реінвестується в активи підприємства.
Реінвестований частина прибутку є внутрішнім джерелом фінансування діяльності підприємства, тому дивідендна політика істотно впливає на розмір, що залучаються підприємством, зовнішніх джерел фінансування. Для багатьох власників малого бізнесу перетворення підприємства в акціонерне товариство і вихід його акцій на фондовий ринок - блакитна мрія. Що ж відбувається при її здійсненні? У первинному розміщенні акцій мале підприємство втрачає, а не виграє, це пастка!
Дійсно, в первинному розміщенні акції коштують менше, ніж при подальшому зверненні. Різниця становить упущену вигоду підприємства. Слід зазначити, що вторинний ринок настільки високо оцінює акції підприємства не тому, що йому вдалося між первинним і вторинним розміщенням досягти якихось чудових успіхів. Це типовий технічний феномен торгівлі фондовими цінностями - В«феномен першого дня торгівлі В», коли ринок занадто високо (і найчастіше неадекватно високо) оцінює акції підприємства. Їх дійсно важко оцінити. Адже коли не виплачується дивіденд, то до оцінки акції неможливо застосувати класичну формулу В«курс акцій прямо пропорційний дивіденду і обернено пропорційний процентній ставці по альтернативних вкладеннях В». Виплата дивідендів має зворотним боком медалі відволікання коштів від розвитку підприємства. На перших стадіях його життя, при бурхливому нарощуванні темпів виручки дефіцит ліквідності просто знімає з порядку денного питання про дивіденди. У міру переходу до зрілості темпи зростання виручки кілька знижуються, відповідно, щодо знижуються і фінансово-експлуатаційні потреби. Тоді підприємство і починає виплачувати дивіденди. Інвестори сприймають це як свідчення підвищення ринкової вартості підприємства. Вкладення грошового капіталу в різного виду цінні папери (пайова участь у підприємствах, позики іншим підприємствам під векселя чи інші боргові зобов'язання) - найважливіший елемент ринкової економіки, що. Мета фінансових вкладень - отримання доходу та чи збереження капіталу від знецінення в умовах інфляції. Отже, необхідно вміти правильно оцінювати реальний дохід за різного виду цінних паперів. Розглянемо спочатку види існуючих в даний час цінних паперів і визначимо різницю в нарахуванні відсотків і можливості отримання доходу по них.
Залежно від форми надання капіталу і способу виплати доходу цінні папери діляться на боргові й часткові. Боргові цінні папери (купонні облігації, сертифікати, векселі) зазвичай мають фіксовану процентну ставку і є зобов'язанням виплатити повну суму боргу з відсотками на певну дату в майбутньому; за дисконтними облігаціях дохід являє собою знижку з номіналу.
Часткові цінні папери (акції) представляють собою безпосередню частку власника в реальній власності й забезпечують отримання дивіденду в необмежений час. Всі інші види цінних паперів є похідними від боргових або пайових цінних паперів і закріплюють право власника на покупку або продаж акцій і боргових зобов'язань. Це опціони, ф'ючерсні контракти та ін
Розрахунок доходу за різних видів цінних паперів проводиться на основі отриманих у попередніх параграфах формул. Наведемо кілька прикладів. При купівлі акцій джерелом доходу можуть бути дивіденди і різниця між ціною придбання і ціною продажу. Фіксовані дивіденди (певний відсоток від номінальної вартості акції) виплачуються за привілейованими акціями. Величина дивідендів по звичайних акціях встановлюється Загальними зборами акціонерів залежно від фінансових результатів року (дивіденди можуть і не виплачуватися, якщо прибутку немає або вона цілком спрямовується на розвиток), тому розрахунок доходу від таких акцій може бути тільки орієнтовним і проводиться по виразах.
Реінвестиція - повторне або додаткове вкладення за рахунок отриманого прибутку від інвестиційних операцій.
Дивідендна політика АТ в РФ визначається законом В«Про АТВ». Згідно законодавству РФ, АТ вправі оголошувати про виплату дивідендів щоквартально, раз на півроку і раз на рік. Рішення про виплату проміжних дивідендів, їх розмір і форму виплати по різних типах акцій приймається радою директорів. За річними дивідендах приймається загальними зборами акціонерів за рекомендацією ради директорів. Величина річних дивідендів не повинно перевищувати рекомендованої радою директорів і менше величини проміжних дивідендів.
Якщо проміжні дивіденди не виплачуються, і рада директор...
