Реорганізація компанії з використанням інструментів цінних паперів
1. Теоретичні основи реорганізації компаній
1.1 Поняття і види реорганізації компаній
У сучасних економічних умовах посткризового періоду, що характеризується зростанням глобалізації і високою концентрацією капіталу, актуальними стають процеси реорганізації компаній. Тому дані процеси можуть розглядатися, як реальне джерело створення і зростання вартості підприємств.
Процес реорганізації компанії може розглядатися, як механізм зміни «носіїв» корпоративного управління і контролю або, як частина стратегічного розвитку фірми. У свою чергу корпоративне управління являє собою набір правил і процедур, які гарантують, що керівники компанії будуть діяти в інтересах акціонерів. Головним же інтересом акціонерів є збільшення їх добробуту шляхом максимізації вартості компанії, в якій вони мають частку власності. Відповідно створення додаткової вартості, у вигляді стабільного зростання ринкової вартості корпорації в умовах конкурентного середовища є головною метою стратегічного розвитку фірми, яка досить ефективно може бути реалізована за допомогою реорганізації.
Для компанії, що займає, конкурентну позицію в галузі необхідний індикатор ефективності її розвитку, такий наприклад, як показник збалансованого зростання. Зокрема, компанія, зростаюча, повільніше її показника SGR має надлишкові грошові кошти, і завданням менеджменту стає вигідне вкладення вільних грошей. Якщо дана проблема носить стратегічний характер, у компанії є два шляхи усунення неефективності. Перший - це органічне зростання шляхом перерозподілу ресурсів в рамках наявних напрямків діяльності (підвищення ефективності управління, використання інновацій, створення нових продуктів). Другий - через зовнішні джерела зростання за допомогою процесів реорганізації (посилення основних напрямків діяльності шляхом горизонтальних або вертикальних інтеграцій, здійснення диверсифікації або відмови від побічних і неперспективних сегментів бізнесу), тобто здійснити «купівлю зростання».
Для реалізації другого шляху компанія виходить на ринок корпоративного контролю. Даний ринок існує в будь-якій країні з більш-менш розвиненою ринковою економікою. Єдині активи, які на ньому обертаються - це права власності на корпорації, виражені у формі звичайних голосуючих акцій. Матеріально ринок корпоративного контролю не існує, але зате існує його більш матеріальний представник - фондовий ринок, який в ефективному стані, виконуючи одну зі своїх функцій, відображає прямий взаємозв'язок між ефективністю управління і ціною звичайної акції.
Таким чином, такий інструмент фондового ринку, як звичайна акція виконує подвійну роль у процесах реорганізації: з одного боку - це інструмент передачі власності, за допомогою якого компанія може здійснити ту саму «покупку зростання», з іншого -це індикатор ефективності компаній в ринковому середовищі, предопределяющий можливості і успіх інтеграційних процесів в економіці.
Далі в нашій роботі ми більш конкретно розглянемо роль і функції цінних паперів в процесах реорганізації. Але перед цим варто розглянути основні понят...
