Національний дослідницький університет
«Вища школа економіки»
Реферат
з дисципліни «Інституційна економіка»
на тему «Сек'юритизація і оптимальне стримування в умовах морального ризику»
Виконав:
студент 372 групи,
факультету Бізнес-Інформатики
Тюхменев Єгор Павлович
Перевірили: Дзагурова Наталія Борисівна
Горст Михайло Юрійович
Москва, 2013
Зміст
1.Вступ в проблему і основна сутність сек'юритизації
2.Модель «Investor-Lender»
3.Нахожденіе оптимального рівня сек'юритизації
Висновок
1. Введення в проблему і основна сутність сек'юритизації
Секьюритизация (Securitization) є одним з найважливіших нововведень на фінансових ринках. Це процес об'єднання фінансових активів, таких як боргові інструменти та індивідуальні кредити, а потім упаковки і конвертації їх у цінні папери і безпосереднього продажу їх у вигляді траншей (частка платіжної суми, частина платежу, облігаційної позики або міжнародного кредиту, що підлягає одноразову виплату) або інших механізмів підвищення кредитної якості для сторонніх інвесторів. Іншими словами, сек'юритизація являє собою процес перетворення неліквідних кредитів, які не можуть бути продані легко стороннім особам, що здійснюють вкладення, у ліквідні цінні папери та продажу цих облігацій розосередженим інвесторам.
Зрештою сек'юритизація підвищує ліквідність на ринках капіталу, дозволяючи творцям списати видані кредити з балансу і використовувати отримані кошти для інших цілей, в тому числі і для здійснення нових позик. Внаслідок привабливості сек'юритизації для учасників фінансового ринку, її застосування широко було поширене в останні роки.
Наприклад, банки активно використовують цей процес для капітального арбітражу. Капітальний арбітраж може допомогти банкам утримувати свої витрати на фінансування на досить низькому рівні. Нарешті, сек'юритизація може видати високо-ризиковані активи більш привабливими за рахунок додаткового балансу між поверненням і захистом, які вони пропонують. Отже, коли банки беруть активну участь у сек'юритизації, то зафіксований коефіцієнт достатності капіталу може не відображати їх справжній рівень ризику.
Незважаючи на всі свої переваги, сек'юритизацію часто підозрюють в одній з головних причин недавньої фінансової кризи. Одна з проблем, які часто піднімаються в літературі, є тим, що сек'юритизація призводить до моральних ризиків, пов'язаними зі «скринінгом» і «моніторингом» кредиторів.
Продаючи кредити інвесторам і «видаляючи» їх зі своїх списків, банки мають менший стимул ретельно оцінювати і контролювати стан кредитів у позичальників, щоб переконатися в їх здатності погасити кредити в майбутньому, так як ризик правопорушень доводиться тепер на інвесторів, ніж чим на кредиторів. Сек'юритизація змінює рівень «скринінгу» і «моніторингу», а також сприяє підвищенню інформаційної асимет...
