Зміст
Завдання 1
Завдання 2
Завдання 3
Завдання 4
Завдання 5
Завдання 6
Список літератури
В
Завдання 1
Опишіть ф'ючерсний контракт на прикладі короткострокового процентного ф'ючерсу. Дайте визначення основних елементів його конструкції. p> Рішення:
ф'ючерсних контрактів називається угода на виконання в майбутньому вже досягнутих домовленостей про продаж або купівлю стандартної величини деякого базисного активу за фіксованою в момент укладання угоди ціною. p> Ф'ючерсні контракти укладаються на строкових біржах і відрізняються від форвардних контрактів більшою стандартизацією розмірів і термінів, а також способом надання гарантій. p> Короткостроковий процентний ф'ючерс - ф'ючерсний контракт, використовує як базисного активу банківські строкові депозити. Зазвичай придбання ф'ючерсного контракту передбачає зобов'язання по створенню готівкового депозиту на термін поставки ф'ючерсу з зафіксованою в контракті ставкою відсотка. p> Короткострокові відсоткові контракти котируються на базі індексного ціни. Вона визначається як:
i = 100 - d,
де d - дохідність фінансового інструменту, що лежить в основі контракту, записана у відсотках. p> Ціна ф'ючерсного контракту визначається за формулою:
В
де N - номінал контракту. p> t - термін у днях до поставки за ф'ючерсним контрактом. p> Короткострокові відсоткові ф'ючерси, які використовують в якості базисного активу банківські строкові депозити, виглядають незвичайними з тієї точки зору, що відповідні депозитні сертифікати не можуть бути куплені за готівку. Ф'ючерсні контракти за строковими депозитами не базуються на депозитах, які вже існують під час укладення ф'ючерсної угоди. Швидше, придбання ф'ючерсного контракту передбачає зобов'язання по створенню готівкового депозиту на термін поставки ф'ючерсу з зафіксованою в контракті ставкою відсотка, якщо ф'ючерсна позиція не буде закрито офсетної угодою до терміну закінчення контракту. У результаті неможливо встановити зв'язок цін ф'ючерсних контрактів з поточними процентними ставками шляхом обліку витрат підтримки контракту. Для встановлення залежності ф'ючерсних цін і поточних депозитних відсоткових ставок використовується комбінація позик і депозитів на готівковому ринку з різними термінами. p> Короткострокові відсоткові контракти котируються на базі індексного ціни. Вона визначається як
В
де r - дохідність фінансового інструменту, що лежить в основі контракту, записана у відсотках. p> Приклад. Дохідність інструменту становить 10%. Котирування ф'ючерсної ціни в цьому випадку дорівнює:
В
І навпаки, якщо ф'ючерсна ціна дорівнює 90%, то прибутковість фінансового інструменту становить 10%. Зазначена система котирування зберігає зворотну залежність між ціною інструменту і його прибутковістю, яка існує для первинних процентних паперів. p> Біржа визначає для контрактів крок ціни, тобто мінімальний розмір її зміни, наприклад, один базисний пункт. Припустимо, що в основі контракту лежить фінансовий інструмент, виписаний на 91 день, номіналом 100000 ф. ст. Крок ціни дорівнює одному базисного пункту, тоді ціна кроку, тобто його розмір у грошовому вираженні, буде дорівнює:
В
Число кроків, на яке змінилася ф'ючерсна ціна, за період часу від tl до t2, можна дізнатися з формули:
В
де Fl-ф'ючерсна ціна в момент tl;
F2 - ф'ючерсна ціна в момент t2
Виграші-втрати інвестора за угодою підраховуються наступним чином:
В
Приклад. Інвестор купив два ф'ючерсних контракту за ціною 90. Через кілька днів він закрив свої позиції за ціною 89, 95. Крок ціни - один базисний пункт, ціна кроку 2, 49 ф. ст., Ціна змінилася на
В
Втрати інвестора склали
В
Після зроблених вище попередніх зауважень розглянемо як приклад ф'ючерсний контракт на тримісячний стерлінговий депозит, який пропонується на Лондонській міжнародній біржі фінансових ф'ючерсів (Лиффи). h4> Умови контракту
Термін - три місяці. p> Номінальна вартість - 500 тис. ф. ст. p> Початкова маржа - 750 ф. ст. p> Нижній рівень маржі дорівнює початковій маржі. p> За контрактом на дату поставки покупець повинен розмістити в певному банку на відкритому йому продавцем тримісячному депозиті 500 тис. ф.р. Умови контракту надають покупцеві також право здійснити взаєморозрахунок із продавцем грошима. Існують чотири місяця постачання - березень, червень, вересень і грудень. Днем поставки вважається перший робочий день після останнього торгового дня. Останній торговий день - це третій вівторок місяця поставки. Максимально можливе відхилення ціни протягом торгового дня від котирувальної ціни попереднього дня...
