рямі інвестори зацікавлені в тому, щоб компанія, в яку вкладені кошти, змогла за 3 - 6 років повернути інвестиції з прибутком, багаторазово перевищує середній ринковий рівень (чим більше ризик, тим вище вимоги до прибутковості). Прийнятним для Росії рівнем прибутковості інвестицій є 40-60% річних у валюті. У зв'язку з цим інвестори віддають перевагу швидкозростаючим і динамічним компаніям; інвестори оцінюють перспективність і технологічність галузі, в якій вони працюють, а також унікальність виробленої ними продукції. Вітається наявність у компанії зареєстрованих ноу-хау, інші конкурентні переваги, наприклад, вигідне розташування, доступ до ринків сировини.
В). Склад акціонерів дуже важливий для інвестора, тому існує ризик «розмивання» акціонерного капіталу, тобто збільшення кількості випущених акцій і, як наслідок, зниження частки існуючих акціонерів у статутному капіталі. Інвестор повинен бути впевнений в тому, що його активи не перейдуть у власність інших компаній. Довіра до акціонерів підвищується, якщо до їх складу вже входять західні компанії або в раді директорів є незалежні директори. Деякі фонди відмовляються від інвестування, якщо з'ясовують, що підприємством володіють кримінальні структури. Також інвестори воліють не вкладати кошти в компанії, одним з акціонерів яких є держава.
Г). Прозорість компанії. Прозорість компанії перед інвестором увазі складання звітності за МСФЗ, щорічний аудит, бажано міжнародними аудиторськими компаніями, а також надання інформації про всіх акціонерів компанії, її структуру та проектах. Крім того, багато інвесторів не хочуть брати на себе ризик можливих наслідків податкових схем, здійснюваних компаніями, і вимагають значно підвищити прозорість звітності перед державою. Привести звітність у відповідність з міжнародними стандартами необхідно ще до початку співпраці з інвесторами, оскільки це підвищує інвестиційну привабливість компанії і її вартість. Але якщо інвестор уже прийняв однозначне рішення про фінансування, то трансформація звітності може бути здійснена і за його рахунок.
Д). Професійний менеджмент. Багато інвесторів вважають, що ключову роль при ухваленні рішення про вкладення коштів відіграє саме професіоналізм команди менеджерів компанії. У ході роботи інвестори намагаються привести компанію до західних стандартів управління, а відсутність підтримки з боку провідних менеджерів може звести до нуля всі зусилля. Професійний рівень менеджерів визначається на основі їх резюме, а так само за якістю бізнес-планів розвитку компанії. У випадку, якщо інвестора не влаштовує менеджмент компанії, він може зажадати зміни керівництва, включаючи генерального директора.
Е). Умови виходу з бізнесу. Незважаючи на те, що інвестор зазвичай продає свою частку в компанії через 3-6 років після початку роботи з нею, умови виходу з угоди обумовлюються ще до початку інвестування. Так, з акціонерами часто укладається договір про те, що якщо інвестор не зможе продати свій неконтрольний пакет акцій в певний період після закінчення терміну контракту, то інші акціонери компанії, з урахуванням акцій яких пакет стає контрольним, також повинні продати свої акції. Ця умова пояснюється тим, що контрольний пакет акцій завжди легше продати. Таким чином, акціонери повинні бути самі зацікавлені в пошуку покупця, або коштів на викуп акцій у прямого інвестора. Іноді оговорюється право інвестора продати свої акції раніше встановленого терміну, наприклад, якщо?? ругіе акціонери реалізують свої акції.
Процес взаємодії перспективній компанії з прямим інвестором можна розділити на кілька стадій:
знайомство з компанією, його називають deal flow, дослівно «розподіл потоку»;
вивчення бізнесу due diligence - належна увага;
спільне управління компанією hands on;
продаж пакета акцій інвестора exit of capital - вихід з інвестицій.
А) .Знайомства з компанією. На цьому етапі необхідно представити інвестору коротке резюме бізнес-плану, і якщо воно його зацікавить, то і бізнес-план розвитку підприємства, де мають бути чітко описані історія компанії, передумови її розвитку, перспективи ринку, виробнича програма і грошові потоки проекту. Великі компанії становлять не тільки бізнес-план, але й інвестиційний меморандум - документ, в якому містяться відомості про структуру акціонерного капіталу, складі акціонерів, дочірніх підприємствах і інформація про сторони, зацікавлених у проекті, а також бажана структура угоди (тобто відсоток акцій, які викуповує акціонер). Варто відзначити, що в окремих випадках інвестори готові розглядати не розгорнуті бізнес-плани, а лише бізнес-ідеї, не підкріплені конкретними дослідженнями і діями.
Б). Вивчення бізнесу. Цей етап тривалий, до півтора років і включає всебічну оцінку...
