ві матеріали Теми 9 Навчально-практичного видання).
. Фінансування успішних нових компаній у різних країнах міжнародними фондами прямих інвестицій
Очевидно, що ТНК є сьогодні головними суб'єктами зарубіжного прямого інвестування, застосовуючи корпоративне та проектне фінансування. Однак в умовах глобализирующейся постіндустріальної економіки істотно активізувалися інноваційні малі та середні компанії. Вони демонструють гнучкість, сприйнятливість до інновацій і швидке зростання завдяки зосередженню в них компетентних і амбітних менеджерів і фахівців. Спочатку ця група молодих інноваційних компаній розглядалася в якості об'єктів венчурного (ризикового) фінансування. Однак в міру перетворення постійної інноваційної діяльності в норму успішного бізнесу молодих розвиваються компаній, в самому розвитку цих компаній виділяються особливі стадії. Перша стадія - зародження, становлення інноваційної компанії. Друга стадія - стадія зростання та досягнення молодою компанією комерційного успіху на ринку в конкурентній боротьбі. У відповідності з цими стадіями відбувається поділ венчурного фінансування (венчурного капіталу), націленого на інвестування в компанії ранній стадії розвитку і прямих інвестицій (private equity) - інвестицій в молоді компанії, які вже мають історію, обороти і прибутку. Якщо суб'єктами зарубіжних прямих інвестицій (foreign direct investment, FDI). є ТНК-компанії, що здійснюють реальну виробничу діяльність (стратегічні інвестори), то суб'єктами прямих інвестицій (private equity) виступають особливі фінансові інститути - фонди прямих інвестицій (ФПІ).
ФПІ у фінансовій ієрархії знаходяться між венчурними фондами, які інвестують в зароджуються інноваційні проекти, і стратегічними інвесторами, які вкладають гроші в контрольні пакети акцій підприємств великого та середнього бізнесу. Фонд прямих інвестицій створюється, як правило, на 7-10 років, він має в своєму розпорядженні в середньому 100-500 млн. Доларів. Робота фонду полягає в тому, що він набуває великий, але, як правило, не контрольний - на рівні 25-45% - пакет акцій непублічної компанії середнього бізнесу, після закінчення певного терміну (3-6 років) перепродує цей пакет стратегічному інвесторові. Можливі й варіанти: ФПІ проводить IPO компанії або реалізує свій пакет на відкритому ринку. У середньому кожен із проектів ФПІ вкладає по 10-50 млн доларів, однак і 3-5 млн доларів багато хто з них розглядають як цілком прийнятний розмір інвестицій. Але за однієї умови - інвестиції повинні приносити прибуток в 35-45% річних.
Міжнародні ФПІ в основному створюються на гроші інституційних інвесторів - пенсійних фондів та страхових компаній; сімейних трастів; банків; національних інвестиційних агентств; великих виробничих компаній. Часто буває, що в одному фонді представлені всі категорії інвесторів. Багато з ФПІ, що працюють в Росії, створені на гроші Європейського Банку Реконструкції та Розвитку: Norum, Russia Partners, Berkeley Capital Partners та ін.
Основний принцип дії фондів прямих інвестицій - пошук швидкозростаючих компаній, які:
ведуть бізнес в галузях орієнтованих на споживчий попит;
володіють вартістю від 5 до 100 млн. дол.;
мають хороший бізнес-план, орієнтований на збільшення вартості компанії за рахунок зростання вкладень у рекламу і маркетинг, створення і зміцнення брендів, поглинання інших компаній; на створення можливості подальшого продажу контрольного пакета акцій стратегічному інвестору;
забезпечують високі темпи зростання капіталізації (можливість збільшення вартості компанії на 35-45% на рік протягом 3-6 років).
Серед ФПІ виділяється дві стратегії відбору об'єктів інвестування:
а). робота з тими галузями економіки, де можна очікувати швидкого зростання, і в цих галузях відбір перспективних компаній;
б). пошук швидкозростаючих компаній незалежно від галузі, в якій вони працюють.
Як правило, прямі інвестори входять в бізнес перспективних компаній на наступних умовах:
А). Контроль над компанією. Прямі інвестиції, як правило, не забезпечуються ніяким заставою крім придбаних акцій або частки в статутному капіталі компанії, тому, приймаючи рішення про вкладення коштів, інвестори серйозно ризикують. Намагаючись зменшити ймовірність грошових втрат, вони не тільки ретельно відбирають інвестиційні проекти, але і прагнуть встановити контроль над діяльністю компанії. Більшість інвесторів наполягають на продажу їм блокуючого пакету акцій 25% плюс одна акція, щоб у менеджменту і керівництва компанії, якій належать інші акції, залишився стимул до співпраці .
Б). Перспективність бізнесу. П...
