ечення. Цей тип кредитування називають кредитуванням під активи (asset-based lending). Такий тип фінансування легше отримати тим компаніям, які відносяться до капіталомістким галузям, адже у них буде більше активів, які володіють більш високою заставною вартістю. Ще в 1989 році Уейт і Фрідсон виявили той факт, що LBO переважає у виробничих галузях щодо невиробничих. Однак, LBO не можна не застосувати і до компаній, які не відрізняються багатством активів, які можна використовувати під заставу. Наприклад, сфера послуг, де немає дорогих активів. Але вони можуть вирішити використовувати LBO, при наявності високого рівня грошових потоків, які допоможуть їм обслуговувати процентні платежі. У цьому випадку, правда, ставка по кредиту буде дещо вищою, ніж у першого варіанту. Ключовою умовою для здійснення LBO є проведення всебічного аналізу компанії, що купується. З'ясовується розмір можливого синергетичного ефекту, визначаються майбутні грошові потоки нової компанії. Якщо результати аналізу задовольняють керівництво, йдуть етапи юридичного та фінансового аудиту, проведення незалежної оцінки об'єкта придбання. Зрештою, визначаються кредитна структура угоди і податковий статус нової компанії.
Неструктуровані інструменти зовнішнього фінансування.
Цей вид фінансування увазі участь тільки одного контрагента, фінансового посередника, до якого не приваблюють ніяких інших зовнішніх інвесторів або допоміжних компаній. Основну частку тут займають всього 2 інструменту - інвестиційні кредити і бридж-фінансування.
Інвестиційні кредити. При необхідності отримання цього виду фінансування позичальник змушений провести значну підготовчу роботу з формування бізнес-плану проекту, техніко-економічного обґрунтування, документації і заключних договорів. Це інструмент, який, у свою чергу, також поділяється на 2 типи:
) Строковий кредит (term credit or term loan). З метою M amp; A цей вид кредиту дещо відрізняється від звичайного, який видається позичальникові на 3 місяці і не вимагає забезпечення. У нашому випадку під терміновим кредитом розуміється боргової контракт, умови якого позначають терміни і суму коштів, які повинні виплачуватися позичальником кредитору в рахунок погашення боргу і відсотків. Також, термін даного кредиту може бути встановлений від 1 року до 15 років. Кредиторами, зазвичай, виступають пенсійні фонди, страхові компанії та комерційні банки. Вартість обслуговування довго зазвичай низька, а кошти залучаються швидко. Крім того, даний вид вимагає наявність забезпечення, в якості якого можуть виступати основні фонди компанії.
) Револьверний кредит. Це контракт, що припускає надання позики банком деякої фіксованої суми протягом конкретного періоду. Відмінною особливістю є наявність можливості отримати, повернути, а потім знову отримати всю суму кредитування, або ж тільки частина його на розсуд позичальника. Контракт зобов'язує банк надавати позичальникові будь-яку суму в будь-який момент часу, за умови, що загальна сума всіх позик не перевищить встановлену договором величину. Проте, для отримання траншу позичальник змушений виконувати певні умови. Таким чином, є можливість відновлювати кредит протягом усього терміну дії контракту. Головною відмінністю револьверного кредиту від револьверної кредитної лінії є те, що кредит - юридичне зобов'язання, яке передбачає надання будь-якої суми протягом усього періоду життя договору, а продовження кредитної лінії здійснюється тільки якщо фінансове становище компанії не погіршується.
Звичайно компанії вдаються до револьверним кредитами тільки у випадку невдач із залученням звичайних банківських кредитів, а кошти, отримані від його залучення, найчастіше йдуть на короткострокові потреби. Як забезпечення тут виступають короткострокова дебіторська заборгованість або ж товарні запаси.
Строковий кредит і револьверний кредити об'єднує т?? т факт, що вони обидва мають цільову спрямованість, тобто при укладенні договору потрібно чітко вказувати, куди будуть витрачатися грошові кошти, а також підтверджувати потім всі витрати.
Брідж-фінансування (bridge loan). Є наступним інструментом позикового фінансування серед неструктурованих джерел. Здійснюється для фінансування угод зі злиттів і поглинань, а також для підвищення фінансової привабливості компанії перед IPO. Цей вид виступає в якості проміжного фінансування. Компанії після початку операції зі злиття або поглинання та укладанні її потребують короткостроковому грошовому фінансуванні. І саме це фінансування допомагає покривати витрати доти, поки не буде укладений довгостроковий договір фінансування (емісія акція, облігація ін.). Обов'язковою умовою надання бридж-кредиту є його обмін на «непридатні» облігації (звичайні високоризикові і високоприбуткові облігації, які мають рейтинг нижче інвестиційного кла...
