банківських структур, до того ж облігації не завжди вимагають наявності забезпечення. Перевагою облігаційної позики є те, що багато інвесторів потребують гарантії отримання фіксованого доходу. З недоліків слід відзначити велику кількість часу, який необхідно для підготовки випуску, великі витрати для оплати послуг фінансових посередників, витрати на взаємодію з іншими механізмами фінансового ринку, наприклад андеррайтинг, road show.
Єврооблігації (Eurobonds) є також досить ефективним видом інвестиційної позики. Під єврооблігаціями розуміють облігації, які номіновані в іноземній валюті, відмінній від національної валюти емітента, також ці облігації звертаються на міжнародному ринку, за межами країни емітента. Основними умовами для розміщення євробондів є наявність відмінною репутації публічного позичальника всередині країни, де оперує емітент, наявність звітностей за останні кілька років, а також прозорої корпоративної структури управління.
Кредитні ноти (CLN - credit linked notes) - цінні папери, які випускаються на міжнародному ринку капіталів. Є ще одним сек'юритизованими інструментом позикового фінансування угод M amp; A. Випуском нот займається іноземна компанія. Цей інструмент дозволяє не лише фінансувати операції по злиттю, але й залучає кошти в іноземній валюті за більш вигідними умовами, ніж це було б можливо на національному ринку. Випуск нот сприяє поліпшенню кредитної історії в очах іноземних інвесторів. Крім того, ноти можливо випустити в максимально короткі терміни, немає вимоги широкого розкриття інформації. Говорячи про розкриття інформації, це, часом, насторожує інвесторів на увазі недовіри компанії. З недоліків кредитних нот варто відзначити вузькості ринку і відсутність можливості звертатися на вторинному ринку. Ці недоліки обмежують інвестора у разі його бажання «вийти» з цінного паперу.
Несекьюрітізірованние (некотируваних) інструменти боргового фінансування
Лізингові операції. Такі операції також є різновидом фінансування M amp; A. Розрізняють 2 основних типи лізингу: фінансовий (financial leasing) і оперативний лізинг (operating leasing). Під оперативним розуміють можливість короткострокового використання майна, причому термін цього використання є меншим, ніж термін служби самого майна. З метою фінансування M amp; A зазвичай вдаються до фінансового лізингу, де є виплати лізингових платежів, що покривають повну або більшу частку величини амортизації обладнання, а також прибуток і витрати лізингодавця. Характеризується дана форма тим, що зазвичай в угоді бере участь третя сторона (виробник або постачальник), вартість предмета угоди має бути досить висока, а контракт не може бути розірваний на протязі основного строку оренди. Майно може бути викуплене лізингоодержувачем тільки після закінчення терміну контракту. Сам же фінансовий лізинг підрозділяється на кілька варіантів. Перший - зворотний лізинг. У цьому випадку власник майна продає предмет договору лізингової компанії і після цього укладає з нею договір лізингу. Такий метод дає власнику можливість отримати більшу частку вартості свого майна і зберегти можливість користування ним. Інший варіант - викупної лізинг. В даному випадку лізингова компанія спочатку набуває майно, необхідне лизингополучатели, а потім передає його в користування з правом викупу по закінченню терміну договору за ціною, яка була встановлена ??заздалегідь.
Синдиковані банківські кредити. Даний вид фінансування дещо нагадує інвестиційний банківський кредит, який буде описаний нижче. Тільки якщо інвестиційні кредити надаються одним контрагентом, в даному випадку контрагентом виступає кілька банків, об'єднаних в пул на чолі з організатором позики. До даному інструменту вдаються у таких випадках:
· Для фінансування угоди не досить відкритого кредитного ліміту в основному обслуговуючому банку.
· Занадто висока процентна ставка, яка була запропонована позичальникові банком
· Управління банку вважає, що ризики з надання кредиту позичальникові надто високі і вирішують розподілити ризик між декількома банками
Фінансування LBO (Leverage Buyout). Метою цього інструменту є покупка контрольного пакета акцій за допомогою кредиту. Боргове фінансування є технікою, яку використовують абсолютно різні учасники ринку (від керівництва корпорації до інвестиційних груп). Суть її полягає в тому, що викуповується контрольний пакет акцій (часток) компанії, при цьому нерідкі випадки приватизації компанії. Зазвичай цей спосіб фінансування застосовують, коли компанія-мета перевищує за розмірами самого покупця.
У разі позикового фінансування, більша частина боргу може бути забезпечена активами купується компанії. Для цього необхідно оцінити заставну вартість активів, які будуть виступати в ролі забезп...
