в собі поняття «хеджування» (hedging) - сукупність операцій з терміновими фінансовими інструментами, метою яких є зниження впливу цінових ризиків на результат діяльності компанії. Залежно від форми організації торгівлі, всі інструменти хеджування можна розділити на позабіржові та біржові.
Хеджування здатне захистити хеджера від втрат, але в той же час позбавляє його можливості скористатися сприятливим розвитком кон'юнктури. Хеджування може бути повним або неповним (частковим). Повне хеджування цілком виключає ризик втрат, часткове хеджування здійснює страхування тільки в певних межах.
Позабіржові інструменти хеджування - це форвардні контракти та сировинні свопи. Угоди цих типів полягають безпосередньо між контрагентами або за посередництвом дилера (наприклад, дилера за свопами). Основною перевагою позабіржових інструментів, є те, що вони в максимальному ступені враховують вимоги конкретного клієнта на тип товару, розмір партії та умови поставки. Недоліками даних інструментів є: низька ліквідність, відносно високі накладні витрати, суттєві обмеження на мінімальний розмір партії, складності пошуку контрагента, у разі укладення прямих угод між продавцем і покупцем виникає ризик невиконання сторонами своїх зобов'язань.
До біржових інструментам хеджування належать: ф'ючерсні й опціонні контракти. Торгівля цими інструментами проводиться на спеціалізованих торгових майданчиках. Однією зі сторін в кожній угоді купівлі-продажу є Розрахункова палата біржі, що гарантує виконання, як продавцем, так і покупцем, своїх зобов'язань. Основною вимогою до біржових товарів є можливість їх стандартизації. До стандартизований товарів відносяться в першу чергу, нафта і нафтопродукти, газ, кольорові і дорогоцінні метали, а також продовольчі товари (зернові, м'ясо, цукор, какао і т.п.). До достоїнств біржових інструментів відноситься: висока ліквідність ринку, висока надійність, порівняно низькі накладні витрати на здійснення угоди, доступність. Істотним недоліком є ??вельми жорсткі обмеження на тип товару, розміри партії, умови і термін поставки.
На ринку фінансових інструментів існує три великі категорії трейдерів: хеджери, спекулянти і арбітражери. Хеджери використовують ф'ючерсні й опціонні контракти для зниження ризику, що виникає внаслідок потенційного зміни ринкових показників. Спекулянти використовують ці контракти для того, що б виграти в разі, якщо вони вгадають зміну ринкових показників у майбутньому. Арбітражери прагнуть отримати прибуток за рахунок того, що вони займають протилежні позиції в угодах з двома або більше видами фінансових інструментів [16,21].
Короткі хеджі використовуються у випадку, коли компанія володіє активом або припускає стати його власником і має намір його продати в осяжному майбутньому. Основний ризик тут полягає в тому, що до моменту продажу вартість активу може істотно впасти, а компанія - зазнати збитків. Зазвичай для короткий хедж використовується опціон «пут», форвардні контракти на продаж або «короткі позиції» по ф'ючерсах. Довгі хеджі використовуються, коли компанія припускає придбати в осяжному майбутньому актив, вартість якого з часом може істотно зрости, і компанія понесе істотно більші витрати, ніж вона планувала. Для Довгий хедж використовуються опціони «колл», форвардні контракти на покупку або «довгі позиції» по ф'ючерсах [17].
Варто відзначити, що ризик, пов'язаний з несприятливими змінами цін для виробника і споживача, що не усувається, а тільки переводитися на третього учасника угоди, який згоден узяти цей ризик на себе за певну винагороду [12].
Основними фінансовими інструментами, визнаними у світовій практиці для хеджування ризику гірських компаній, обумовленого мінливістю цін на мінеральну сировину і коливаннями валютних курсів у часі, є строкові контракти - форвардні контракти і розвинені на їх основі ф'ючерси та опціони [ 12].
Одним з поширених інструментів хеджування є форвардний контракт (forward contract) - проста похідний цінний папір, що є інструментом позабіржового ринку. Контракт являє собою угоду про покупку або продаж того чи іншого активу в певний момент часу в майбутньому за певною ціною, яка встановлюється заздалегідь або в момент поставки.
Розвиток і вдосконалення форвардних контрактів призвело до появи ф'ючерсної торгівлі. Ф'ючерсний контракт (futures contract) - тверда угода між продавцем і покупцем про купівлю-продаж певної кількості товару в майбутньому. Ціна контракту, що змінюється залежно від кон'юнктури ринку, фіксується в момент укладання угоди [12,22].
Розвиток ф'ючерсних ринків призвело до виникнення ринків опціонів. Опціонний контракт (option contract) - це договір між двома сторонами, що дає право, але не зобов'язання купити (опціон «колл») або продати (опціон «пут»)...
