певний базовий актив за певною вартістю протягом определенного періоду часу [12,22].
До ринкових методів управління цінового ризику так само ставляться сировинні свопи та сировинні кредити і облігації. Це довгострокові фінансові інструменти з управління ризиками з термінами від одного до п'ятнадцяти років.
Своп (swap) - угода між двома компаніями про майбутнє обмін грошовими потоками, в якому зазначаються дати виплат і спосіб визначення їх обсягів. Сировинні свопи (commodity swaps) використовуються для управління ризиками зміни ціни на сировинні товари [16,18].
Сировинний своп - це чисто фінансовий інструмент, що дозволяє через певні проміжки часу здійснювати обмін зафіксованими в контракті грошовими потоками. За допомогою свопів виробники сировинних товарів можуть фіксувати суму, яку вони отримують за свою продукцію. Споживачі сировини, навпаки, можуть фіксувати суму, яку вони платять за сировину. Виробники та споживачі продовжують реалізовувати або закуповувати сировину через традиційні канали за ринковою ціною, несприятлива зміна якої компенсують виплати по свопових контрактах. Сировинний своп є суто фінансової угодою, тому він дозволяє як виробникам, так і споживачам хеджувати цінові ризики, що не впливаючи прямо на виробництво, закупівлю і продаж сировини. Багато виробників використовують свопи головним чином для того, щоб спростити доступ до інвестицій або кредитами. У проектному і торговому фінансуванні сировинної своп нерідко є частиною більш масштабного фінансового пакету. Три чверті від загальної кількості всіх свопів - це свопи на нафту і нафтопродукти. Останнім часом швидко зростає число свопів на природний газ, склалися активні ринки для свопів на мідь, алюміній, цинк, свинець, нікель, платину, золото і срібло [18,19,20].
Сировинні кредити і облігації є складними фінансовими інструментами, що складаються з декількох фінансових компонентів. Вони не призначені для управління ціновими ризиками. Елементи управління ціновими ризиками «вмонтовані» в ці інструменти з метою підвищення надійності і створення гарантій для інвесторів. Коли виробники сировинних товарів роблять запозичення за фіксованою процентною ставкою, вони піддаються цінового ризику, т. К. Ціна сировинного товару може стати менше ціни, необхідної для обслуговування боргових зобов'язань. Якщо ж вони роблять запозичення за плаваючою ставкою, то на додаток до цінових ризиків вони стикаються з процентними ризиками. Поєднання цінових і процентних ризиків значно підвищує ціну позикового капіталу. Використання сировинних кредитів і облігаційних позик може знизити вартість фінансування. Дія сировинних кредитів засноване на принципі: якщо ціна сировинного товару зростає, то оплата підвищується. Проте одночасно з оплатою зростає виручка видобувного підприємства, тому ризик дефолту не збільшується. Якщо ж ціна сировинного товару знижується, то розмір процентних виплат по кредиту теж зменшується, що, у свою чергу, знижує ймовірність дефолту. Забезпечення позитивної кореляції між вартістю обслуговування боргу і ціною на вироблений сировинний товар значно знижує сукупний фінансовий ризик для виробника і, відповідно, призводить до зменшення процентної ставки [18].
Сировинні облігаційні позики (commodity bonds) - позики, у яких прибутковість до погашення (yield to maturity) залежить від ціни сировинного товару. На відміну від традиційних виплат фіксованих відсотків і фіксованої суми при погашенні позики, виплати по сировинних кредитами залежать від поточної ціни певного сировинного товару. Існують два типи сировинних облігаційних позик: облігації форвардного і опціонного типу. Облігації форвардного типу називають commodity-indexed bonds, а облігації опціонного типу - commodity-linked bonds. Облігації форвардного типу це облігації, номінальна вартість та/або процентні виплати яких прив'язані до ціни на сировинний товар або сировинному індексом. Облігації форвардного типу часто використовуються для хеджування ризиків і зниження вартості фінансування сировини компаніями виробниками. Облігації опціонного типу характеризуються тим, що їх утримувачі при погашенні на додаток до стандартних виплатах отримують право купити або продати певну кількість сировинного товару за заздалегідь фіксованою ціною (ціною виконання опціону). Більшість сировинних кредитів і облігацій прив'язане до ціни золота, срібла і нафти [18].
Таким чином, в результаті проведеного аналізу достоїнств і недоліків традиційних і ринкових методів управління ціновими ризиками - встановлено, що біржові фінансові інструменти є переважними з наступних причин: високої ліквідності, надійності, порівняно низьким витратам на вчинення правочину, доступністю.
При цьому слід зазначити, що оскільки в Росії ще не розвинений біржовий ринок, учасники торгівлі воліють страхувати цінові ризики, на поз...
