инку нот склав 34678 413,38 маната, обсяг угод на вторинному ринку по цьому інструменту склав 1 999 287,20 маната. Обсяг розміщення ДКО Міністерства фінансів склав за аналізований період 17 979 132,66 маната, у січні-березні минулого року операції з ДКО не проводилися. Оборот по ДКО на вторинному ринку в січні-березні цього року склав 3099 369,18 маната. Оборот по репо склав цього року 14 586 649,73 маната (репо-операції протягом січня-березня минулого року проводилися на суму 7 793 014,23 маната). p> У секторі корпоративних паперів на частку розміщень акцій довелося 11134 136 манатів (у січні-березні 2005 року цей показник становив 7352291 манатів). Оборот на вторинному ринку по акціях склав 1458943 манатів (Аналог по торік - 769 750,96 маната). Обсяг розміщення корпоративних облігацій за цей період склав 2 754 157,11 маната, оборот на вторинному ринку облігацій склав 486 092,23 маната (у січні-березні минулого року операції по корпоративних облігаціях проводилися тільки на вторинному ринку - на суму в 831 284,53 маната).
Структурно по інструментах біржовий оборот виглядає наступним чином:
В
Співвідношення оборотів на первинному і вторинному ринках
Січень-березень - 2006
В
3.2 Шляхи подальшого розвитку на ринку державних
цінних паперів
Найактуальнішим питанням на сьогоднішньому ринку цінних паперів є різке зниження прибутковості по державних паперів. На аукціоні по нотах 9 березня прибутковість знизилася до небувало низького рівня: у 5,22% річних. Притому, що на початку року цей показник становив 11-12% річних. <В
При цьому практично на всіх аукціонах спостерігається перевищення попиту (обсяг подаються з боку інвесторів заявок) над пропозицією (обсяг емісії):
ДКО: НОТИ:
У цьому зв'язку відзначимо тепер два шляхи подальшого розвитку на ринку державних цінних паперів, і в першу чергу, ДКО, так як вони є більшою мірою інвестиційними паперами і мета їх випуску пов'язана з державним бюджетом. Перший шлях - регресивний. У цьому випадку прибутковість стабілізується на деякому рівні, скажімо, на рівні 7% річних, і ринок буде поступово коллапсіровать. В деякій мірі це має місце вже зараз: з початку року погашено і не переразмещени три випуски. Але в цьому випадку емітенту, тобто Міністерству фінансів, буде складно у випадку необхідності збільшити запозичення на цьому ринку. Не можна забувати про те, що державний бюджет передбачає погашення дефіциту в розмірі 130 млн. манатів за рахунок випуску ДКО. Очевидно, що в разі коллапсірованія ринку це стане недосяжним. p> Другий шлях - прогресивний. Він представляється нам значно більш діловим, як з позиції перспективи, так і з позиції поточного стані. У цьому випадку емітенти можуть розширити пропозиція, тобто залучати ще більше, ніж це відбувається на ринку нот і ДКО, причому забезпечити можливість дострокового викупу. Це дещо підніме прибутковість, можливо до рівня рефінансування, але ринок не буде загальмований в своєму розвитку, і відповідно, в будь-який момент на ньому можна буде провести будь-які нові операції та процедури. Зараз, на нашу думку, не можна В«відлякатиВ» інвесторів на ринку держпаперів, а це дуже легко можна зробити і фактором прибутковості і В«незабезпеченнямВ» пропозиції. Зрозуміло, банки, як розвинені фінансові інститути зрештою знайдуть більш прибуткове застосування своїм засобам, ніж ДКО, а повернути їх на ринок потім буде вкрай складно.
Висновок
В
Отже, в березні поточного року почалася реалізація 18-ти місячного проекту ТАСIS "Розвиток ринку цінних паперів Азербайджанської Республіки "вартістю 1 млн. 300 тис. ЄВРО. Ми розцінюємо це як особливу увагу Європейського Союзу до розвитку організованого ринку цінних паперів суверенного Азербайджану. У рамках проекту передбачені тренінги, експертиза нормативно-правової бази, підготовка зводу вимог для роботи на ринку цінних паперів, розробка механізмів для впровадження нових ринкових інструментів, створення електронної бази ДКЦП, вдосконалення системи захисту прав інвесторів. Такі значні проекти сприяють вивченню та впровадженню світового досвіду в нові сфери національної економіки. Безумовно, за наявності організованою ринкової інфраструктури місцевим фахівцям необхідні консультації досвідчених зарубіжних професіоналів. Азербайджанський ринок цінних паперів поступово зростає, стаючи основою інфраструктури фінансового ринку республіки. Реальний сектор економіки поступально нарощує обсяги емісії цінних паперів, але тільки частина з них формує професійний ринок. гшггшннгн гннгнІ сьогоднішня наша задача зводиться до формування корпоративного ринку. Ще не всі керівники АТ прийшли до усвідомлення необхідності корпоративного розвитку шляхом запозичення вільних коштів на ринку. Поряд з цим ...
