аний період дещо знизилася. Про це свідчить збільшення тривалості одного обороту, як за довгостроковими, так і за короткостроковими кредитами і позиками.
Ще одним значущим показником ефективності використання кре-дітних ресурсів є ефект фінансового важеля - показник, що відображає рівень додаткового прибутку при використанні позикового капіталу. Він розраховується за наступною формулою:
(2.2)
де ЕR - економічна рентабельність інвестування капіталу до сплати податків (то є відношення суми прибутку до середньорічної суми позикового капіталу),
Кн - Коефіцієнт оподаткування (відношення суми податків до суми прибутку),
СП - Ставка позичкового відсотка, передбаченого контрактом,
ЗК - Позиковий капітал,
СК - Власний капітал. p> Ефект фінансового важеля показує, на скільки відсотків збільшується рентабельність власного капіталу (Rск) за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства.
Цей ефект виникає тоді, коли економічна рентабельність вище позичкового відсотка.
ЕФР складається з двох частин:
1) ЕR (1 - Кн) - СП (різниця між рентабельністю після сплати податків і ставкою за кредит),
2) (Плече фінансового важеля).
Позитивний результат спостерігаємо тоді, коли перша умова позитивне, тобто Е R (1 - Кн) - СП> 0. Тоді вигідно збільшувати обсяг позикового капіталу (ЗК). p> Розрахуємо ефект фінансового важеля для РСУП В«РадгоспВ« Людський В»за 2007-2009 рр.. (Додаток Ж). p> Ефект фінансового важеля показує, на скільки відсотків збільшується сума власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства. Позитивний ЕФР виникає в тих випадках, коли рентабельність сукупного капіталу вище середньозваженої ціни позикових ресурсів, тобто якщо Е R > Ц зк . Різниця між вартістю позикових коштів і прибутковістю сукупного капіталу дозволить збільшити рентабельність власного капіталу. За таких умов вигідно збільшувати плече фінансового важеля, тобто частку позикового капіталу. Якщо Е R <СП, створюється негативний ЕФР (ефект В«кийкиВ»), в результаті чого відбувається В«проїданняВ» власного капіталу і це може стати причиною банкрутства підприємства.
РСУП В«Радгосп В«ЛюдськийВ» протягом 2007-2009 рр.. має змінний результат ЕФР, що говорить про нестабільність фінансового стану і про не зовсім ефективному використанні позикових коштів підприємством.
Так, на кожен рубль вкладеного капіталу в 2009 році РСУП В«РадгоспВ« Людський В»отримало прибуток у розмірі 0,05 руб., а за користування позиковими засобами воно сплатило реально по 5,57 руб. У результаті вийшов негативний ЕФР, рівний -0,49%. Це свідчить про те, що в 2009 році на підприємстві позиковий капітал використовувався не зовсім ефективно, плата за кредитні ресурси була більше прибутку, одержуваної від вкладених коштів. p> Аналогічна ситуація спостерігалася у попер...
