ті російської промисловості, а по-друге, про те, що зовнішній борг не грає позитивну роль у підтримці економічного зростання, тому що майже не використовується для фінансування інвестицій.
Незважаючи на збільшення доходів російського бюджету в% від ВВП, в доларовому виразі зараз вони тільки виходять на докризовий рівень. Майбутні виплати за зовнішнім боргом представлені на графіку (Додаток 3).
Збільшення бюджетних доходів Російської Федерації відбувається на тлі виключно сприятливою кон'юнктури, і її погіршення в подальшому може призвести до зниження платоспроможності уряду.
Після фінансової кризи зовнішній борг російського уряду був фактично розділений на дві категорії. У першу, яка підлягала обслуговуванню, потрапили всі кредити, узяті в період з 1991 року власне Росією: це були зобов'язання перед МВФ і Світовим Банком, єврооблігації і двосторонні кредити російського уряду. У другу - борги, успадковані Росією від Радянського Союзу, за якими уряд відмовилося платити в повному обсязі, це були зобов'язання перед Паризьким (в якому всі питання вирішуються з політичної точки зору) і Лондонським (куди входять в основному зарубіжні банки-кредитори, всі питання вирішуються з чисто комерційного підходу) клубами, а також ОВВЗ 3-й серії.
Динаміка обсягу і структури державного зовнішнього боргу показана на діаграмі (Додаток 3). Спостерігається збільшення частки витрат з обслуговування державного зовнішнього боргу в обсягах ВНП.
Проблема зовнішньої заборгованості вимагає постійного контролю, оскільки може надавати дуже серйозний негативний вплив на розвиток країни в довгостроковій перспективі (Наприклад, фінансова ізоляція у разі дефолту за зовнішнім боргом). Не можна забувати, що глибокий бол її ніж десятирічний криза в Латинській Америці, супроводжувався тривалим спадом виробництва і виключно високої інфляцією, був спровокований саме великими зовнішніми боргами.
В В
Глава 3. Проблеми управління державними запозиченнями та шляхи їх вирішення
В даний час Міністерство фінансів, у чиїй компетенції знаходиться управління державним боргом, змушене концентруватися на вирішенні оперативних завдань, головним чином пов'язаних із розподілом наявних фінансових коштів. З цієї причини політика запозичень, яка проводиться Мінфіном, більшою міру підпорядковується поточним потребам, не забезпечуючи в належній мірі рішення стратегічних завдань з управління зобов'язаннями держави.
Основну роль у регулюванні ринку державних паперів виконує незалежний Центральний банк. Проте його діяльність в якості найбільшого оператора на цьому ринку підпорядковується завданням, які мають пріоритет для даного органу: контролю над грошовою масою, захист режиму обмінного курсу рубля, підтримки банківської системи. Такі пріоритети монетарної влади роблять малоефективним використання ринкових механізмів для забезпечення функцій з управління державним боргом. Роль інших найбільших учасни...
