в'язані з їх обслуговуванням, в видаткової частини бюджету за окремою статтею. У підсумку мало місце спотворення загального стану їх бюджетів - заниження фактично здійснюваних витрат (і реальної потреби в цих витратах).
Встановлено граничний обсяг позикових коштів, спрямовуються суб'єктом РФ (і муніципальним утворенням) протягом поточного фінансового року на фінансування дефіциту бюджету: для суб'єкта Федерації - 30% власних доходів бюджету регіону; для муніципального освіти - 15% доходів місцевого бюджету без урахування фінансової допомоги. При цьому у складі граничного обсягу позикових коштів не враховуються кошти, що залучаються і повністю використовуються в поточному фінансовому році на погашення (Реструктуризацію) наявного боргу. Граничний обсяг видатків на обслуговування державних запозичень суб'єкта РФ в поточному фінансовому році не повинен перевищувати 15% обсягу видатків бюджету відповідного рівня.
Останнім часом інтерес фінансистів до проблем дефіциту федерального бюджету та державних запозичень помітно посилився. Стрімке зростання обсягу державних запозичень, критичної величини витрат на його обслуговування при, здавалося б, прийнятному з макроекономічної точки зору розмірі бюджетного дефіциту змусив шукати першопричини подібної динаміки. У більшості аналітичних робіт відзначається два основних фактори:
- висока частка державних витрат у структурі ВВП;
- висока дохідність державних цінних паперів.
Поняття внутрішнього і зовнішнього боргу поступово сходяться, цей процес прискорюється при виконанні такої форми запозичення, як випуск цінних паперів, у тому числі номінованих у валюті. З одного боку, спостерігається приплив коштів нерезидентів на ринок ГКО - ОФЗ, з іншого - відбувається зміщення понять - В«Внутрішній валютний боргВ», що існує у формі В«вебівокВ». З допуском нерезидентів на ринок ГКО - ОФЗ змінилися основні агрегати платіжного балансу РФ. Сьогодні ЦБ змушений брати на себе не властиві йому функції гаранта по операціях нерезидентів з ДКО. Приєднання РФ до ст.8 Статуту МВФ і перехід до конвертованості рубля по поточних операціях прискорили процес В«зрощенняВ» двох видів державних запозичень. З випуском єврооблігацій і їх розміщенням серед резидентів і нерезидентів зовсім інший характер придбала завдання маневрування рублевими і валютними пасивами.
В
2.2 Зовнішні державні запозичення, їх динаміка
За показником В«зовнішній борг/ВВП В»Росія перебуває в числі найбільш проблемних країн, хоча до кризи це співвідношення становило всього 30%. Обсяг її зовнішніх зобов'язань набагато вище, ніж аналогічні показники в таких країнах - експортерах нафти, як Венесуела і Мексика. Але якщо в інших країнах показник загальної зовнішньої заборгованості значно перевищує державні зобов'язання, то в Росії це не так. Приватний сектор фактично не має зовнішньої заборгованості, що, по-перше, свідчить про слабку інвестиційної привабливос...
