p align="justify"> А от, що пише сам Джордж Сорос, якого багато хто звинувачує в тому, що він спровокував кризу: "Фінансова криза, що почалася в Таїланді в 1997 р., вселяє особливе занепокоєння через свого масштабу і гостроти. Як я вже зазначав у передмові, в керівництві Soros Fund бачили наближення кризи, як його могли бачити і інші, але масштаби негараздів застали всіх зненацька. Виявився ряд прихованих і, як здавалося тоді, не пов'язаних між собою дисбалансів, а їх поєднання викликало до життя процес, вельми далекий від рівноваги, наслідки якого незмірно перевершили те, що можна було б очікувати від складових його елементів. p align="justify"> Фінансові ринки відіграли роль, сильно відрізняється від тієї, яку їм відводить економічна теорія. Передбачається, що фінансові ринки здійснюють руху, схожі на рухи маятника: вони можуть відчувати безладні коливання під впливом зовнішніх ударів, але вважається, що в кінцевому рахунку вони приходять в точку рівноваги, і це точка - начебто - одна, незалежно від тимчасових коливань. Замість цього, як я пояснював Конгресу, фінансові ринки швидше повелися як руйнівний куля - вони перекочувалися з країни в країну і змітали слабкіші ринки. p align="justify"> Важко уникнути висновку, що міжнародна фінансова система сама стала головним чинником кризового процесу. Вона безперечно зіграла активну роль у кожній країні, хоча впливу інших факторів розрізнялися по країнах. Такий висновок важко примирити з широко поширеною думкою, згідно з яким фінансові ринки пасивно відображають глибинні економічні процеси. Якщо ж мій висновок обгрунтований, тоді роль фінансових ринків у світі потребує докорінного перегляд. Щоб перевірити мою тезу про фінансові ринки, спробуємо оцінити інші складові кризи, а потім подивимося, що ж відбулося насправді. p align="justify"> Самою безпосередньою причиною негараздів стала невідповідність валютних курсів. Країни Південно-Східної Азії дотримувалися неформальної угоди про прив'язку своїх валют до долара США. Видима стабільність долара спонукала місцеві банки і фірми брати кредити в доларах і конвертувати долари в місцеві валюти без хеджування; потім банки позичали гроші або вкладали їх у місцеві проекти, переважно в нерухомість. Це здавалося безпечним способом заробляти гроші, поки неформальна доларова база залишалася стабільною. Але система почала відчувати тиск, почасти через заниження курсу китайської валюти в 1996 р., почасти через підвищення курсу долара по відношенню до ієни. Торговий баланс відповідних країн погіршився, хоча дефіцит спочатку компенсувався існуючим великим сальдо по рахунках руху капіталів. Однак до початку 1997 р. керуючим Soros Fund стало ясно, що розрив між торговельним балансом і балансом руху капіталів стає нестерпним. Тоді ж ми здійснили "короткий" продаж таїландського бата і малайзійського ринггіта з термінами погашення від шести місяців до одного року. Згодом прем'єр-міністр Малайзії Махатір звинуватив мене в ініціюванні кризи. Це ...
