и були прийнятні тільки для обмеженого числа галузей з швидкою віддачею. Умови для розвитку базових галузей промисловості виникають тільки на основі зниження інфляції та ставок кредиту. При досягненні рівноважного курсу додаткового накачування економіки грошовими коштами може знову привести до надлишку ліквідності і додаткового зростання інфляції, а завдання створення В«довгихВ» грошей знову відсунеться на кілька років. Це означає, що одна з найважливіших умов для забезпечення довгострокового зростання - контроль над інфляцією. Тому в провідних країнах низька інфляція виступає головним індикатором економічної політики. Таким чином, політика Банку Росії щодо підвищення ставок в економіці виправдана. Інші країни знижують ставки, оскільки у них дуже високий ризик сильної дефляції.
Очікується, що в 2009р. і в період 2010 і 2011 рр.. зовнішні умови розвитку російської економіки погіршаться в порівнянні з попереднім трирічним періодом. Очікуване в поточному році уповільнення зростання попиту в групі країн - провідних імпортерів російських товарів, зниження темпів зростання споживчих цін у групі країн - провідних постачальників товарів до Росії, а також низькі ціни на сировинні товари будуть впливати на російську економіку в напрямку обмеження темпів економічного зростання і стримування інфляції.
Залежно від сценарних варіантів розвитку економіки Банк Росії припускає збільшення грошового агрегату М2 у 2009р. на 19-28% ю У 2010 і 2011рр. темпи приросту пропозиції грошей сповільняться і можуть скласти 16-25% в 2010р. і 14-22% в 2011р. p> Перехід до формування грошової пропозиції переважно за рахунок збільшення валового кредиту банкам при зниженні ролі приросту чистих міжнародних резервів дозволить більш ефективно використовувати процентні інструменти грошово-кредитного регулювання, зробити дієвим процентний канал трансмісійного механізму грошово-кредитної політики. У той же час зменшення присутності Банку Росії в операціях на внутрішньому ринку дасть можливість підвищити гнучкість курсової політики, здійснити поступовий перехід до режиму вільно плаваючого валютного курсу.
Вибір курсової політики також виявляється досить непростим завданням. На початку розвитку кризових процесів у світовій економіці Банк Росії підтримував незмінний курс національної валюти по відношенню до бівалютного кошика. Це супроводжувалося зниженням міжнародних резервів і скороченням грошової маси. З середини листопада 2008р. він приступив до плавного ослаблення національної валюти за допомогою поступового розширення коридору допустимих коливань вартості бівалютного кошика. За 2008р. реальний ефективний курс рубля до іноземних валют зміцнився на 4,5%, у тому числі в грудні по відношенню до листопада ослаб на 3,6%
Стримування процесу ослаблення рубля зажадало від Банку Росії значних обсягів інтервенцій на валютному ринку. Експерти сходяться на думці, що поступове ослаблення національної валюти є більш витратним з точки зору витрачан...
