і не є актуальним, а наприклад, у США чи Німеччині відкритий продаж акцій страхових компаній всім охочим - цілком нормальна практика.
До того ж і тут в принципі є місце обмежувальним діям органів страхового нагляду - можуть вводитися спеціальні пакети вимог до звітів страховиків перед своїми акціонерами, додаткові дозвільні процедури при випуску цінних паперів та ін Зокрема, в тій же Німеччині Федеральне відомство з нагляду за страховою діяльністю проголошує своїм завданням захист інтересів не тільки страхувальників, а й власників акцій страхових компаній: при виникненні спірних ситуацій акціонер має право поскаржитися в нагляд, який буде брати участь у процедурі врегулювання спору на стороні акціонера, надавати йому консультативну допомогу і т.п.
Однак сьогодні страховики не обмежуються традиційним залученням капіталу через фондовий ринок. Тепер емісія цінних паперів може розглядатися як варіант передачі ризику. Мова йде про так званих облігаціях на катастрофи, випущених поруч західних перестрахувальних товариств. Вони являють собою фінансовий інструмент змішаного типу. Покупцеві облігації пропонується підвищена прибутковість (по порівнянні із звичайними облігаціями), але якщо відбудеться домовлений катастрофічна подія (наприклад, землетрус або інше великомасштабне природне лихо), то він втрачає і відсотки, і частина вкладеної суми, а іноді і всю її. Страховик-емітент пропонує інвесторові-власникові облігації зіграти в своєрідну рулетку; інвестор ставить на те, що землетруси - це взагалі- досить рідкісні явища, тому якщо пощастить, то він може розраховувати на надприбуток. До того ж на відміну від звичайних портфельних інвестиційних ризиків ймовірність катастроф абсолютно не залежить від динаміки макроекономічного циклу, отже, прийняття в портфель "катастрофічною" цінного паперу дозволяє диверсифікувати вкладення і взаємно погасити ризики. Страховик ж, навпаки, ставить на те, що. якщо катастрофа таки станеться, він гарантовано покриє збитки за рахунок залучених таким чином коштів (Що виявляються на перевірку дешевшими, ніж будь-які інші способи нейтралізації катастрофічного ризику - залучення кредитних ресурсів, перестрахування, відмови від прийняття ризику та ін) Якщо ж вона не відбудеться, то страховик не залишиться у великій збитку, тому що в принципі він швидше за все все одно мав би залучати позикові се дства інвесторів, нехай і не набагато вигідніших для нього умовах.
У принципі така діяльність для страховика не може розцінюватися як чисто емісійна, так як це вже не просто торгівля облігаціями, а перерозподіл ризику за плату, близьке за своєю суттю скоріше до перестрахування. Таке явище в зарубіжній літературі отримало назву "сек'юритизація". На наш погляд, воно має великі перспективи, оскільки підвищує ємність страхового ринку та повноту захисту від катастрофічних ризиків. При цьому скорочується (в порівнянні з перестрахувальними каналами) число ступенів перерозподілу ризику і витрати на його орг...
