и, що формуються. p align="center"> фінансова криза грошовий кредитний політика
2. Практичні аспекти трансмісійних механізмів у Росії і в світі. br/>
2.1 Трансмісійні механізми і незалежність грошово-кредитної політики в умовах глобалізації
Прямий вплив фінансової глобалізації на результативність грошово-кредитної політики можна простежити, аналізуючи її вплив на трансмісійні механізми цієї політики. Спроби синтезувати різні теоретичні підходи до грошово-кредитній політиці призвели до того, що було виділено кілька каналів впливу цієї політики на економічну активність: канал процентної ставки; канал валютного курсу; кредитний канал; канал, пов'язаний з цінами активів. p align="justify"> Прямий канал, пов'язаний з процентною ставкою, грунтується на класичних моделях IS-LM? скорочення процентної ставки центральним банком призводить до зниження витрат запозичення і, як наслідок, до зростання інвестицій і споживання.
Канал, пов'язаний з валютним курсом, відображає вплив зміни процентної ставки на валютний курс (через приплив або відплив капіталу) і згодом - на сукупний випуск допомогою змін в експорті та імпорті. Дія кредитного каналу має місце, коли банки реагують на заходи грошово-кредитної політики в першу чергу змін не процентних ставок, а обсягів кредитування. p align="justify"> Нарешті, канал, пов'язаний з цінами активів, демонструє, як змінюється рівень інвестицій і споживання в результаті змін курсів акцій слідом за заходами процентної політики.
У першому наближенні, виходячи зі сказаного вище, очевидно, що процеси глобалізації скорочують можливості впливу грошово-кредитної політики на економіку через канал, пов'язаний з процентною ставкою, але посилюють дію каналу, пов'язаного з валютним курсом. Однак деякі дослідники відзначають, що зв'язок між процентною ставкою і валютним курсом не настільки явна, тобто можливість подібного заміщення тим самим обмежується. p align="justify"> Дія каналу, пов'язаного з валютним курсом, може ускладнюватися тим, що валютний курс, крім відсоткової ставки, що встановлюється центральним банком всередині країни, залежить від безлічі інших чинників, у тому числі від стану зовнішньої торгівлі, від економічної ситуації в країнах-торговельних партнерах, від змін у настроях учасників ринку і довіри до політики влади (якщо ми розглядаємо валютний курс як ціну активу). У сучасних умовах валютні курси характеризуються досить високою волатильністю (якщо центральний банк не регулює їх свідомо допомогою інтервенцій), і це утрудняє пророкування результатів впливу на них за допомогою непрямих заходів грошово-кредитної політики (наприклад, через зміну процентних ставок). p align="justify"> Особливо ускладнюється дію каналу, пов'язаного з відсотковою ставкою у тих країнах, де фінансові ринки (у тому числі ринки облігацій) недостатньо розвинені, а банківська систе...
