цінних паперів і як би не несли на собі тягар покупки або об'єднання реальних кредитів. У результаті з'явилося поле для створення нових і нових ризикованих похідних паперів, їх обсяг випуску практично не відповідав реального ринкового пропозицією. Заповзятливі інвестиційні банки поділяли що були забезпечені боргові зобов'язання і формували з різних CDO похідні папери. Основна частка похідних паперів мало рейтинг AAA, тобто на ринку з'явилося більше зобов'язань з рейтингом AAA, ніж було активів з тим же рейтингом. На кульмінаційної стадії синтетичні продукти становили приблизно половину обсягу торгувалися цінних паперів. p align="justify"> Манія секьюрізаціі не обмежиться іпотечними кредитами, а поширилися і на інші форми кредитування. Особливий вплив секьюрізація справила на такі синтетичні фінансові інструменти як найбільший ринок кредитних свопів (credit default swaps, CDS) і на хеджеві фонди (страхування цінних паперів). p align="justify"> В результаті манія секьюрізаціі призвела до неприродного збільшення частоти використання так званого плеча (leverage). Маржа по звичайних облігаціями становить 10%, синтетичні облігації, створені CDS, можуть торгуватися з маржею 1,5%. Це дозволяло хеджевим фондам показувати непоганий прибуток і знижувати ризики. p align="justify"> Це повинно було погано скінчитися: подібні прецеденти вже були. Але регулятори не вживали ніяких дій. Багато експертів попереджали Алана Грінспена про небезпечній поведінці гравців на ринку subprime іпотечних кредитів, проте ці застереження були проігноровані. p align="justify"> На початку 2007 року збільшилася кількість сигналів про небезпеку. 22 лютого HSBC оголосила про збитки в розмірі 10,8 млр д. доларів і про звільнення керівника свого американського керівника. 12 березня New Century Financial, один з найбільших кредиторів у сегменті subprime, призупинило торгівлю своїми акціями з побоювання можливого банкрутства, а 2 квітня заявила про банкрутство. p align="justify"> червня 2007 Bear Stean оголосила про те, що два великих хеджевих фонду під її управлінням не змогли надати додаткові кошти для підтримки вартості заставленого майна. А в серпні Bear Stean оголосила про банкрутство двох хеджевих фондів, що працювали на ринку іпотечних кредитів, а так само призупинив видачу готівкових коштів з третього фонду. p align="justify"> Все це призвело до паніки на фінансовому ринку США.
.2 Посилення стану фінансової системи США
Як тільки криза вибухнула, події на фінансових ринках почали розгортається з приголомшливою швидкістю. Все, що могло трапитися поганого, сталося. Проблеми швидко поширилися на CDO; інвестори, які шукали захисту від ризиків, і продавці коротких позицій, які прагнули заробити, моментально приступили до продажу таких індексних паперів, чим поставили під сумнів їх стійкість. Після того, як цінність CDO стала сумнівною, ринок таких комерційних паперів зник майже відразу, а...
