центною ставкою і фіксованою ставкою.
3. Поняття хеджування
Хеджування - страхування від можливих втрат при зміні ціни товару на ринку реального товару шляхом купівлі ф'ючерсних контрактів [5, с. 424]. p> Хеджування-страхування термінових угод з цінними паперами від можливих різких коливань ринкових цін на фондові цінності при здійсненні операцій на тривалий термін [2, с.332].
Мета хеджування - перенесення ризику зміни ціни з однієї особи - хеджера на інше - спекулянта.
У хеджером можуть виступати дві особи, коли один з них страхується від ризику підвищення, а інший - зниження ціни.
Висновок ф'ючерсного контракту дозволяє компанії заздалегідь зафіксувати майбутню ціну реалізації. Товар реалізується за довгостроковими контрактами, а різниця між ф'ючерсними цінами на момент закриття ф'ючерсного контракту і на момент його продажу компенсує втрати держателя короткою ф'ючерсної позиції у випадку падіння цін.
При підвищенні майбутніх цін на товар тримач короткою ф'ючерсної позиції відмовляється від додаткової прибутку, щоб в періоди низьких цін компенсувати збитки на ф'ючерсному ринку. У більшості випадків для компанії важливіше стабільність фінансових надходжень і заздалегідь визначена рентабельність виробництва, ніж можливість отримати додатковий прибуток від високих світових цін на продукцію, але при несприятливій зміні цін понести відчутні збитки.
Розглянемо застосування ф'ючерсних контрактів для хеджування відкритої позиції компанії, здійснює експорт нікелю. На Лондонській біржі металів (ЛБМ) торгуються ф'ючерсні контракти на нікель строком на три, п'ятнадцять і двадцять сім місяців. Найбільш ліквідні ф'ючерсні контракти - тримісячні. Компанія може використовувати їх для хеджування цінового ризику в середньостроковому періоді. Один ф'ючерсний контракт па ЛБМ дозволяє купити або продати 6 т нікелю. Як і в випадку стабілізаційного фонду, приймемо, що компанія реалізує 24000 т нікелю в квартал, тому для хеджування цінового ризику необхідно придбати 4000 коротких ф'ючерсних контрактів.
Для забезпечення виконання зобов'язань за ф'ючерсними контрактами біржа вимагає від учасників торгівлі внесення за кожну відкриту позицію певної суми грошей (початкової маржі). У Надалі клієнт зобов'язаний підтримувати заставу, який визначається як сума початковій і варіаційної маржі. Варіаційна маржа для довгих ф'ючерсних позицій становить різницю між поточною ф'ючерсної ціною і ціною відкриття позицій, помножену на обсяг контракт а. Для коротких позицій варіаційна маржа дорівнює різниці між ціною відкриття контракту і поточною ціною, помноженої на обсяг контракту. Наприклад, якщо клієнт відкрив коротку ф'ючерсну позицію в поточний торговий день, а наступного дня ф'ючерсна ціна підвищується, то варіаційна маржа буде негативною. Величина застави, яким у даному випадку необхідно забезпечи...
