юджету, загроза економічної катастрофи. Створена правова система з регулювання фондового ринку не діє повною мірою через неготовність до реалізації правових норм з боку уряду, що знаходиться в стані перманентної ротації, і економічних агентів, які не мають активної політичної волі до проведення структурних перетворень економіки. Багато досягнення фінансової стабілізації в Росії до кризи світової фінансової системи в жовтні-листопаді 1997р. базувалися на іноземних інвестиціях. Проблеми бюджету наполовину вирішувалися або за рахунок зовнішніх позик, або за рахунок інвестицій нерезидентів на ринку ГКО, або за рахунок приватизації, де роль іноземних учасників також була значна.
Після серпневої кризи 1998р., незважаючи на загрозливу ситуацію, російський ринок акцій не припинив існування, хоча ціни акцій у лічені дні знизилися в 3-5 разів у порівнянні з червнем 1998р. і в 10-15 разів у порівнянні з жовтнем 1997р. Ключовими завданнями нового етапу розвитку фондового ринку Росії є створення умов для залучення інвестицій в реальний сектор економіки і захист прав інвесторів. p align=center> 5. Стан ринку цінних паперів в РФ
У Росії обрана змішана модель фондового ринку, на якому одночасно і з рівними правами присутні і комерційні банки, що мають всі права на операції з цінними паперами, і небанківські інвестиційні інститути.
Ринок цінних паперів у Росії - це молодий, динамічний ринок з швидко наростаючими обсягами операцій, з усе більш витонченими фінансовими інструментами і диверсифікованої регулятивної та інформаційної структурою.
Сучасний російський фондовий ринок можна охарактеризувати за такими параметрами:
1. Учасники ринку:
В· 2400 комерційних банків,
В· Центральний банк РФ (близько 90 територіальних управлінь),
В· Ощадний банк (42000 територіальних банків, відділень, філій),
В· 60 фондових бірж,
В· 660 інституційних фондів
В· більше 550 недержавних пенсійних фондів
В· більш 3000 страхових компаній
В· саморегульована організація - Союз фондових бірж.
2. Обсяги ринку
Одним з найбільш об'ємних є ринок державних боргових зобов'язань, що включає:
В· довгострокові і середньострокові облігаційні позики, розміщені серед населення (більше 30 млрд. руб.);
В· державні короткострокові облігації різних років випуску;
В· довгостроковий 30-річний облігаційний займ 1991р. (З урахуванням вкладень Банку Росії 55-60 млрд. руб.); p> В· внутрішній валютний облігаційний займ для юридичних осіб (близько 35.5 трлн. руб.);
В· казначейські зобов'язання (До 5 трлн. Руб.). p> 3. Ринок приватних цінних паперів:
В· емісія акцій перетворених у відкриті акціонерні товариства державних підприємств (Близько 800-900 млрд. руб.); p> В· емісія акцій і облігацій банків (понад 2 трлн. руб.);
В· емісія акцій чекових інвестиційних фондів (2-2.5 трлн. руб.);
В· емісія акцій знову створюваних акціонерних товариств (75-76 трлн. руб.);
В· облігації банків і підприємств (50-60 трлн. руб.).
Якісні характеристики.
Російський фондовий ринок характеризується наступним:
В· невеликими обсягами і неликвидностью;
В· "Неоформленістю" в макроекономічному сенсі (невідомо співвідношення сил на фондовому ринку і тощо);
В· нерозвиненістю матеріальної бази, технологій торгівлі, регулятивної та інформаційної інфраструктури;
В· роздробленою системою державного регулювання;
В· відсутністю державної довгострокової політики формування ринку цінних паперів;
В· високим ступенем всіх ризиків, пов'язаних з цінними паперами;
В· значними масштабами грюндерства, тобто агресивною політикою установи нежиттєздатних компаній;
В· крайньою нестабільністю в рухах курсів акцій і низькими інвестиційними якостями цінних паперів;
В· відсутністю відкритого доступу до макро-і мікроекономічної інформації про стан фондового ринку;
В· інвестиційним кризою;
В· відсутністю навченого персоналу і великих, що заслужили суспільну довіру інвестиційних інститутів;
В· агресивністю і гострої конкуренцією за відсутності традицій ділової етики;
В· високою часткою спекулятивного обороту;
В· розширенням ринку державних боргових зобов'язань та попиту держави на гроші, що скорочує продуктивні інвестиції в цінні папери.
Незважаючи на всі негативні характеристики, сучасний російський фондовий ринок - це динамічний ринок, що розвивається на основі: швидко розширюється практики покриття дефіцитів федерального і місцевого бюджетів за рахунок випуску боргових цінних паперів; оголошення перших великих інвестиційних проектів виробничого характеру; розширюється випуску підприємствами і регіонами облігаційних позик; швидкого поліпшення технологічної бази ринку; відкритого доступу на міжнародні ринки ка...
