ій включають вимоги до розміру капіталу та рівнем кредитоспроможності, етичної поведінки членів.
Оцінюючи стан системи регулювання ринку цінних паперів у Росії, в першу чергу слід відсутність ефективного регулювання як з боку держави, так і з боку самих суб'єктів ринку цінних паперів. Розвиток ринку цінних паперів стримується, насамперед, нерозвиненістю технічної та функціональної підсистем інфрастуктури. Неефективно діє система контролю за операціями. У міру розширення і ускладнення масштабів ринку цінних паперів виникає необхідність у передачі регіонам частини контрольних функцій. Однією з ознак низького рівня розвитку фондового ринку є фактична ізольованість локальних ринків цінних паперів в Росії. Через відсутність ефективних засобів комунікацій інвестори не мають доступу до всіх цінних паперів, що обертаються на ринку. Формуються на місцях фондові ринки повинні бути пов'язані через центральну інформаційну систему. Без такої системи не можна налагодити вільний рух цінних паперів, гарантувати безпеку роботи і надійність операцій на фондовим ринку. Складність вирішення даної проблеми пов'язана з величезними масштабами російського ринку, а також особливостями регіональних ринків.
У широкому сенсі інфраструктура ринку цінних паперів включає 4 взаємопов'язаних блоку:
В· Систему торгівлі цінними паперами;
В· Систему розрахунків по укладених операціях;
В· Інформаційну систему;
В· Телекомунікаційну систему;
Указом Президента РФ В«Про створення умов для проведення позикових операцій на внутрішньому і зовнішньому ринку капіталу В»від 12 Листопад 1997, передбачено утворення незалежного федерального рейтингового агентства на базі агентства В«ІнтерфаксВ». Завдання цього агентства полягає у створенні системи, що забезпечує кваліфіковану та об'єктивну оцінку економічного становища та платоспроможності суб'єктів РФ, а також підприємств і організацій, які готуються до проведення позикових операцій на внутрішньому і зовнішньому ринку капіталу. Уряд РФ використовуватиме оцінки агентства при підготовці рішень про випуск зовнішніх облігаційних позик органів виконавчої влади суб'єктів РФ.
Таким чином, визнаючи необхідність використовувати різні методи регулювання фондового ринку, важливо правильно визначити їх співвідношення і добитися їх скоординованості.
4. Формування ринку цінних паперів в Росії
В
У періодизації розвитку ринку цінних паперів в Росії можна виділити наступні етапи:
Дореволюційний період . У XVIII-XIX століттях і на початку XX століття в Росії активно використовувалися ділові розписки, облігації та казначейські зобов'язання. У початку XVIII століття була заснована перша біржа в Санкт-Петербурзі. У дореволюційній Росії в кожній губернії були в обігу різні цінні папери. Особливого поширення набули векселі, облігації, розписки казначейських будинків, цінні папери акціонерних товариств (наприклад, облігації державної позики, облігації суспільства Південно-Західних залізниць).
Радянський період . У роки НЕПу існував весь спектр різноманітних цінних паперів, активно працювали біржі. У період правління І. В. Сталіна в країні добровільно-примусово розміщувалися облігації державної ощадної позики. Мали місце факти, коли ці облігації видавалися і в рахунок заробітної плати. Показово, що збереглися облігації були погашені через 35-40 років.
У 1990-1991 роках почалося відродження ринку цінних паперів в Росії. З'являються акції трудових колективів. Починається розробка нормативно-правової бази фондового ринку.
Пострадянський період. У 1992 році Верховна Рада РФ прийняла В«Державну програму приватизації державних і муніципальних підприємств у Росії на 1992 рік В», були розроблені законодавчі основи реалізації цієї програми і здійснені перші кроки щодо її виконання. З прийняттям даної програми в Росії була здійснена тиха економічна революція, в результаті якої відбулася зміна одного суспільного ладу іншим.
У період 1993-1994 рр.. обвальний характер приватизації практично розділив суспільство на протилежні групи - великі власники (власники капіталу і великі акціонери підприємств), дрібні і найдрібніші; реальні і формальні власники. У процесі обвальної приватизації відбулася трансформація (зміна) відносин власності. У результаті приватизації і акціонування вельми значна частина підприємств перейшла з державної у приватну власність. Детальніше про це етапі становлення російського ринку цінних паперів буде сказано в наступному розділі.
Сучасний етап (з 1997р.) розвитку ринку цінних паперів характеризується внутрішньою політичною нестабільністю, бюджетною кризою, проблемами зі збором податків, надмірними надіями на іноземні інвестиції. У результаті має місце падіння курсу рубля, збільшення прибутковості державних боргових зобов'язань, втрати державного б...
