в, випуску цінних паперів, активізацію учасників ринку. Цей процес став можливий завдяки розробці корпоративного законодавства. Однак наявні на початку 1991 року прогнози, що кажуть лавиноподібне зростання пропозиції цінних паперів корпорацій і інтенсивну їх перепродаж з участю інститутів, спеціалізуються на операціях з цінними паперами, не виправдалися. Це пояснюється непідготовленістю учасників ринку, невідпрацьованістю порядку операцій з цінними паперами, відсутністю механізму контролю за звітністю акціонерних товариств.
Операції з цінними паперами на біржовому та позабіржовому ринках зводилися, по суті, до первинного їх розміщення (що для бірж абсолютно не властиво), причому на біржах домінували акції самих бірж.
Позабіржовий ринок - більш широкий за пропозицією і за умовами виконання угод. Вторинного ринку не було взагалі, полягали окремі угоди з купівлі-продажу акцій. В якості позитивного слід зазначити виникнення комп'ютерних мереж.
До першої групи акцій, що мають ходіння на даному ринку, відносяться акції акціонерних банків. На хвилі значної інфляції їх курс постійно підвищувався.
Друга група акцій - акції виробничих компаній. Загальне число зареєстрованих акціонерних товариств обчислюється десятками тисяч і продовжує неухильно зростати. За російським законодавством ця форма власності найбільш краща і відповідає світовій практиці.
Третя група - найактивніша за пропозицією акцій - акції бірж. Число бірж до цього часу досягло 800. Коливання курсу на дані акції були досить значними, а самі акції - найбільш спекулятивними.
Четверта група акцій - акції інвестиційних компаній. Вони з'явилися в самому кінці 1991р.
Окремо необхідно сказати про випуск державних цінних паперів - Облігацій. Приклад 5%-ного позики Росії 1990р. показав, що популярність довгострокових облігацій вкрай низька у зв'язку з високою інфляцією.
Цей період також характеризується початком законодавчого регулювання ринку цінних паперів: ставиться питання про надійність цінних паперів, визначенні їх рейтингу і т.д.
Перші фондові біржі - Московська ЦФБ, Сибірська та Санкт-Петербурзька - почали свою діяльність у третьому кварталі 1991р. Крім того, стабільні операції проводили фондові відділи РТСБ, товарно-фондової біржі В«Санкт-ПетербургВ» і ін
На початковому етапі розвитку вітчизняного фондового ринку акції товарних бірж представляли основний сектор ринку. Це було викликано, перш всього, товарним дефіцитом у країні в той час, і велика частина інформації щодо попиту та пропозиції по різних групах товарів стікалася на ці біржі, де і укладалися за ним високорентабельні угоди.
Другий етап (1992 - 1994 рр..)
Характеризується виходом в обіг В«іменного приватизаційного чека В»- ваучера.
Вихід в обіг ваучера вніс значний внесок у розвиток ринку цінних паперів. Була зроблена спроба, з одного боку, залучити значну частина населення в клас власників (акціонерів), а, з іншого боку, - провести прискорену масову приватизацію з метою часткового зняття навантаження з бюджету держави завдяки появі великої кількості акціонерних товариств, які в конкурентній боротьбі між собою повинні були б покращувати якість продукції, що випускається і наситити ринок необхідними товарами.
Фондовий ринок отримав високоліквідний фінансовий інструмент. Одна з важливих позитивних особливостей ваучера - його інвестиційна привабливість, тобто у разі купівлі ваучера з метою подальшого перепродажу за вищою ціною і в разі подальшого значного зниження ціни ваучер можна було використовувати за прямим призначенням - інвестувати в небудь підприємство. Ці високоприбуткові операції мали незначний ризик зафіксованого прямого збитку.
Активно запрацювали інвестиційно-фінансові компанії, фінансові брокери, фондові відділи банків. Почали з'являтися чекові інвестиційні фонди, які залучали ваучери населення, акумулювали їх і брали участь у чекових аукціонах з приватизації підприємств. Правда, більшість з таких організацій кануло в лету.
Як змогли багато керівників довести їх до банкрутства, що не використавши унікальний шанс, який випадає один раз у житті (акумуляція великої кількості вкладників з витікаючими з цього можливостями)?
Уряд ставив перед собою наступні цілі:
В· створення класу акціонерів;
В· набуття більш ефективного власника, що згодом дозволило б зняти навантаження з бюджету держави;
В· прискорений розвиток структури ринку цінних паперів;
В· збільшення надходжень до бюджету та ін
Неграмотні дії підірвали довіру до фондового ринку. Відставання законодавчої бази від реального розвитку ринку цінних паперів призвело до краху багатьох існували в той час фінансових пірамід. Мільйони вкладників позбулися своїх заощаджень. У великій мірі в цьому винне держава. Поставлені завдання не були досягнуті. У країні з'явилося значна кількість акціонері...
