цін.
Після Першої світової війни країни намагалися відродити золотий стандарт, але він повністю обвалився в період Великої депресії тридцятих років минулого сторіччя. Деякі екон?? Місти заявляли, що дотримання золотого стандарту не давало керівним грошово-кредитним установам можливості збільшувати кількість грошей в обігу темпами, досить швидкими для відновлення ділової активності. У всякому разі, в 1944 р. представники більшості провідних країн світу зустрілися в Бреттон-Вудсі, штат Нью-Гемпшир, з метою створення нової міжнародної грошової системи. Оскільки в той час на Сполучені Штати припадало більше половини наявного в наявності у всього світу золота, провідні країни вирішили прив'язати світові валюти до долара, який, у свою чергу, відповідно до загальної домовленості між згаданими країнами, слід було конвертувати в золото за ціною 35 доларів за унцію .
Відповідно до Бреттон-Вудської системою, перед центральними банками всіх країн за винятком Федеральної резервної системи США було поставлено завдання підтримки фіксованих обмінних курсів між їх валютами і доларом. Вони робили це шляхом інтервенції на іноземних валютних ринках. Якщо валюта тієї чи іншої країни мала занадто високу ціну по відношенню до долара, її центральний банк продавав валюту своєї країни в обмін на долари, знижуючи таким чином її ціну. І навпаки, якщо ціна валюти тієї чи іншої країни виявлялася занадто низькою, ця країна купувала свою власну валюту, підвищуючи тим самим її ціну.
Бреттон-Вудська система протрималася до 1971 р. На той час інфляція в Сполучених Штатах і зростаючий дефіцит їх торгового балансу підривали ціну долара. Американці настійно вимагали від Німеччини та Японії, кожна з яких мала активний платіжний баланс, підвищити курси своїх валют. Однак ці країни не хотіли йти на такий крок, оскільки подібне підвищення підняло б ціни на їхні товари і пошкодило б експорту останніх. Зрештою, Сполучені Штати відмовилися від фіксованої ціни долара і дозволили їй «плавати», тобто коливатися по відношенню до інших валют. Долар швидко впав. Провідні країни світу зробили спробу відродити Бреттон-Вудський систему шляхом укладення в 1971 р. так званого Смітсонівського угоди, але їх зусилля не увінчалися успіхом. До 1973 р. Сполучені Штати та інші країни погодилися на існування плаваючих валютних курсів.
Економісти називають прийняту в результаті цієї згоди систему «керованим плаваючим режимом», що означає, що, навіть незважаючи на «плавання» обмінних курсів більшості валют, центральні банки все ж виробляють інтервенцію з метою недопущення різкого зміни валютних курсів. Так само, як і в 1971 р., країни, що мають велике активне сальдо торгового балансу, часто продають свої власні валюти, з тим щоб не допустити підвищення їх ціни, яке шкодить експорту цих країн. Точно так само, країни з великим дефіцитом торгового балансу часто купують свої власні валюти з метою запобігання підвищення їхньої ціни, яке призводить до зростання цін всередині країни. Однак існують межі того, що можна зробити за допомогою інтервенції, особливо для країн, що мають велике позитивне сальдо торгового балансу. У кінцевому рахунку, країна, що виробляє інтервенцію, спрямовану на підтримку своєї валюти, може виснажити свої запаси іноземної валюти і тим самим позбавити себе можливості надання своїй валюті подальшої підтримки. Більше того, постійні інтервенції таять в собі потенційну загрозу того, що країна опиниться не в змозі виконати сво...
