Прикладом може служити торгівля державними облігаціями на ММВБ. На початку розвитку ринку ДКО (1993, 1994 рр..) Всі учасники збиралися на час торгів безпосередньо в приміщенні ММВБ і з встановлених там комп'ютерів вели торгівлю. Проте вже з кінця 1994 р. стали з'являтися віддалені комп'ютерні термінали, і учасники торгів змогли купувати і продавати ДКО, а потім і інші цінні папери (в тому числі акції), не виходячи зі своїх офісів.
З розвитком комп'ютерних технологій крім традиційних бірж з'явилося й таке поняття, як «позабіржовий організований ринок цінних паперів». Зазвичай він являє собою комп'ютерну мережу, де учасники торгів виставляють свої пропозиції на купівлю або продаж цінних паперів. Організатором позабіржової торгівлі в другій половині 1990-х рр.. була Російська Торгова Система (РТС).
Пізніше РТС отримала ліцензію фондової біржі. РТС була створена як комп'ютерна мережа, що охоплює Москву, Петербург, Єкатеринбург і ряд інших міст. Участники торгів виставляли в РТС свої пропозиції про купівлю-продаж акцій (котирування), умови угод погоджували по телефону та повідомляли про угоду РТС. Гарантій виконання угод з боку РТС не давалося. [10. C. 215]
На фондовій біржі таке неможливо, оскільки вона зобов'язана гарантувати виконання укладених через неї угод.
Фондова біржа мають права суміщати свою діяльність тільки:
з діяльністю валютної біржі або товарної біржі;
з кліринговою діяльністю за операціями з цінними паперами та інвестиційними паями пайових інвестиційних фондів;
з діяльністю з розповсюдження інформації;
з видавничою діяльністю;
з діяльністю по здачі майна в оренду.
Учасниками торгів на фондовій біржі вправі бути тільки брокери, дилери та керуючі. Інші особи можуть здійснювати операції на фондовій біржі виключно за посередництвом брокерів, які є учасниками торгів.
Учасниками торгів на фондовій біржі, створеної у формі некомерційного партнерства, можуть бути тільки члени такої біржі.
Порядок допуску до участі в торгах та виключення з числа учасників торгів визначається правилами, що встановлюються фондовою біржею.
Нерівноправне становище учасників торгів на фондовій біржі, а також передача права на участь в торгах на фондовій біржі третім особам не допускаються.
Посадові особи та службовці біржі не можуть бути засновниками або членами органів управління в організаціях - учасниках торгівлі.
Деякі учасники торгівлі на біржі або на позабіржових ринках можуть брати на себе особливі зобов'язання з підтримки ліквідності ринку. Такі учасники називаються маркет-мейкерами.
Неодмінною умовою організованої торгівлі цінними паперами є інформаційна прозорість ринку.
Цінні папери, які можуть бути об'єктом торгівлі на біржі і позабіржовому організованому ринку, діляться на дві групи: пройшли і не пройшли лістинг (позаспискового). Вимоги до процедури лістингу встановлені Постановою ФКЦБ Росії від 4 січня 2002 р. N 1-пс.
Згідно п.5.2 Положення про вимоги, що висуваються до організаторам торгівлі на ринку цінних паперів, «правила допуску до обігу можуть також містити вимоги до цінних паперів, не допущених до обігу, але які можуть бути об'єктом скоєних через організатора торгівлі угод» .
Таким чином, позаспискового цінні папери, які не пройшли лістинг, можуть бути предметом угод на біржі, але все одно вважаються «не допущені до обігу». [11...
