. C. 120-122]
На організованих ринках існує три основних технології торгівлі: безперервний подвійний аукціон; система дилерських котирувань; періодичний аукціон єдиної ціни.
На безперервному подвійному аукціоні (ринку заявок) учасники торгів оголошують («з голосу» або через комп'ютер) свої заявки на покупку або продаж. При перетині заявок за ціною укладається угода. Якщо на одну заявку буде кілька зустрічних з однаковими цінами, то пріоритет буде мати та зустрічна заявка, яка була подана раніше. Не виключений і облік кількості цінних паперів у заявках.
Система дилерських котирувань (дилерський ринок) полягає в наступному. Угоди також укладаються на основі обміну заявками. Але при цьому учасники торгів діляться на дві нерівноправні групи. Одна група (дилери або маркет-мейкери) постійно виставляє пропозиції на купівлю та продаж (дилерські котирування). Якщо навіть в даний момент немає бажаючих укласти з дилером (маркет-мейкером) операцію з його котируванням, він має право і далі виставляти їх до тих пір, поки буде вважати це за потрібне.
Інша група (неділери) не має права виставляти і підтримувати власні котирування. Неділери зобов'язані працювати за тими цінами (котируванням), які їм пропонують дилери. Якщо заявка неділера негайно не задовольняється (тобто не перетинається ні з однією з котирувань дилерів), то вона відразу знімається з торгів. [12. C. 213-216]
На періодичному аукціоні єдиної ціни учасники подають заявки на купівлю та продаж, називаючи свої ціни. Протягом якогось періоду часу ніяких угод не укладається, йде просто накопичення заявок. У певний момент прийом заявок припиняється. Після цього вважають ціну, при якій буде задоволений максимально можливий їх об'єм. Така процедура називається фіксинг. Після визначення ціни фіксингу відбираються заявки на купівлю та продаж, які під неї підходять. З заявок на покупку відбирають ті, де ціна вище або дорівнює ціні фіксингу; а із заявок на продаж - ті, де ціна, навпаки, нижче або дорівнює ціні фіксингу.
Всі заявки ранжуються за цінами. У першу чергу полягає угода між покупцем з найвищою ціною покупки і продавцем з найнижчою ціною продажу. Тобто в першу чергу задовольняються заявки з крайніми позиціями за цінами. Після заявки з самою вигідною ціною задовольняється наступна по порядку і т.д. При рівності цін на черговість можуть впливати й інші фактори, наприклад час подачі заявки.
При цьому важливо, що всі угоди укладаються за єдиною ціною - ціною фіксингу. Сумарний обсяг укладених угод обмежений тим максимальним обсягом, який заданий ціною фіксингу.
.4 Ліцензування біржової діяльності
Ліцензування діяльності фондових бірж і фондових відділів товарних і валютних бірж є способом контролю держави за дотриманням фондовими біржами та фондовими відділами бірж вимог законодавства, що пред'являються до їх організаційно-правовому статусу, відносинам біржі з її членами і їх представниками на біржі, регламенту діяльності і кваліфікації персоналу біржі і має на меті попередження випадків появи на ринку цінних паперів фондових бірж і фондових відділів бірж, які за основними параметрами своєї діяльності не відповідають вимогам Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових біржах в РРФСР, затвердженого постановою Уряду Російської Федерації від 28 Грудень 1991 N 78 та чинного законодавства Російської Федерації. [13]
Ліцензування біржової діяльност...
