організації К з=+0,0579.
Тоді оцінку ймовірності банкрутства організації відповідно до двухфакторной моделлю Е.І. Альтмана можна визначити за формулою (1):
=- 0,3877 - 1,0736 К п + 0,0579 К з, (1)
де: - 03877 - постійний коефіцієнт;
До п - показник поточної ліквідності (покриття);
К з - показник питомої ваги позикових коштів у пасивах організації.
При цьому, якщо Z приймає величину рівну нулю, то ймовірність банкрутства організації становить 50%, якщо Z < 0, то ймовірність банкрутства менше 50% і якщо Z> 0, то ймовірність банкрутства більше 50%, яка зростає із збільшенням Z.
Однак при розрахунку можливого банкрутства організації за методом двухфакторной моделі не знаходять відображення окремі сторони фінансової діяльності організацій, що виражаються оборотністю активів, рентабельністю, темпами зміни виручки від реалізації та ін
Пятифакторная модель Е.І. Альтмана за системою Z-рахунку враховує п'ять показників, які розраховуються в процесі проведення мультиплікативного дискримінантного аналізу (Multiple-discriminant analysis - MDA) фінансового стану організації.
Модель дискримінантного аналізу (discriminant analysis model) представлена ??у вигляді формули (2):
D=b 0 + bl До l + b 2 К 2 + b 3 Кi +. + B k До k, (2)
де D - дискримінантний показник (дискримінант); - дискримінантний коефіцієнт, або вага;
К - предиктор, або незалежна змінна.
Коефіцієнти b 0, b 1, b 2, b 3 .... bk визначаються як відношення між груповий суми квадратівдо внутрішньогрупової сумі квадратів для дискримінантних показників максимально.
Показник Z-рахунку, характеризує кредитоспроможність організації можна розрахувати за формулою (3):
рахунок=1,2 х К 1 + 1,4 х К 2 + 3,3 х К 3 + 0,6 х К 4 + К 5, (3)
де Z - підсумковий коефіцієнт ймовірності банкрутства;
До 1 - частка чистого оборотного капіталу в активах;
К 2 - відношення накопиченого прибутку до активів;
До 3 - рентабельність активів;
До 4-відношення ринкової вартості всіх звичайних і привілейованих акцій організації до позикових коштів;
До 5 - оборотність активів.
Гідність даної моделі полягає в тому, що надається визначення банкрутства організацій з високим ступенем її ймовірності.
В умовах характерних для економіки Республіки Білорусь, коли рентабельність окремих організацій значною мірою піддається небезпеці зовнішніх коливань, представлена ??вище модель, дозволяє оцінити фінансову ситуацію підприємств не тільки з позиції їх життєздатності, але і стійкості фінансово-господарської діяльності на перспективу. У теж час, основою формування цих моделей є емпіричні фактори, що представляють собою набір коефіцієнтів, які визначаються конкретно для кожної галузі промисловості, але можуть істотно відрізнятися за величиною показників. Тому модифікований варіант моделі Е.І. Альтмана враховує обставини пов'язані з оцінкою акцій, які ще не котирувалися на біржі може бути виражений формулою (4):
...
