в травні, склав 73,9 млрд. руб., що на 50% менше, ніж місяцем раніше. На чотирьох з п'яти аукціонах попит на папери, що продаються з портфеля на ЦБ з умовою зворотного викупу, набагато перевищував пропозицію. Найбільшим попитом користувалися папери, розміщені в рамках «нестандартного» РЕПО строком на 3 міс., Вони були розміщені практично повністю (97% випуску). На інших аукціонах було розміщено від 52% до 90% запропонованих паперів.
Міністерство фінансів розмітити в травні 2 випуску ОФЗ номіналом 6 млрд. руб. 8 млрд. руб. і один випуск ДКО номіналом 5 млрд. руб. Зокрема був розміщений додатковий випуск ОФЗ - АД 46014 (погашенням 29 серпня 2018) і ОФЗ - ФД 27023 (погашенням 20 липня 2015). Хоча на всіх аукціонах попит на папери перевищував пропозицію, випуски були розміщені не повністю, і в наслідку Банк Росії дорозміщуватися їх на вторинному ринку (табл.2). ??
Виплати Міністерства Фінансів компенсували більшу частину витрат на придбання інвесторами паперів. Так, в травні був погашений випуск ДКО 21164 на суму в 1,79 млрд. руб. і випуск ОФЗ - ФД 27008 на суму в 9,54 млрд. руб. Крім того, були здійснені купонні виплати на суму в 3,28 млрд. руб. У підсумку завдяки операціям грошової влади призвели до того, що обсяг ринку за номіналом за травень збільшився на 5,79% до 452,16 млрд. руб., А реальний обсяг - на 23,76% до 469,73 млрд. руб. При цьому в номінальній структурі ринку зросла частка ОФЗ - АД до 43,7% з 42,6% місяцем раніше (до 144,797 млрд. руб.), А частка ОФЗ - ФД скоротилася з 49,2% до 45,97% (до 152,194 млрд. руб.). (Табл. 3).
У травні зростання котирувань цінних паперів супроводжувався прискоренням темпів номінальної ревальвації російської національної валюти, а також істотним збільшенням залишків коштів комерційних банків на кореспондентських рахунках в Банку Росії. Великі обсяги ліквідності, що надходять в е?? Ономіку в результаті продажу експортної виручки, сприяє підтримці стійкого попиту на рублеві активи, і зокрема, стимулює зниження прибутковості цінних паперів в умовах нестачі пропозиції даних фінансових інструментів. Зростання середньоденного залишку коштів комерційних банків на кореспондентських рахунках в Банку Росії на 12% порівняно з квітнем також зіграв важливу роль у підвищенні котирувань ГКО - ОФЗ і сприяв збереженню високого попиту на інші інструменти внутрішнього фінансового ринку.
За підсумками місяця номінальний обмінний курс рубля вперше збільшився більш ніж на 1,2%, що стало додатковим фактором вкладення коштів в активи з позитивною прибутковістю до перепродажу. У травні динаміка ставок по ДКО - ОФЗ в цілому відповідала змін обмінного курсу рубля, тому що кошти, отримані від продажу валютної виручки, практично відразу прямували на фондовий ринок.
У травні політики Мінфіну Росії сприяла подовженню ринкової дюрації за рахунок емісії додаткового випуску ОФЗ 46014 з погашенням в 2018 році. Неухильне зростання показника дюрації свідчить про поступове усунення структурних диспропорцій на ринку ГКО - ОФЗ, пов'язаних з надмірною часткою короткострокового сегмента. У результаті повинна підвищитися ефективність не тільки бюджетно - податкової, а й грошово - кредитної політики: переорієнтація Мінфіну Росії на середньо - і довгострокові запозичення дозволить Банку Росії чинити вплив на рівень процентних ставок по короткострокових випускам, формуючи вартість залучення коштів...
