чурних інвестицій є венчурні фонди, які в даний час є найбільш відомими і прозорими механізмами, і створюються у формі закритих пайових інвестиційних фондів. Ця форма не утворює юридичної особи, і дозволяють інвесторам уникнути подвійного оподаткування, але дана форма є не найкращим варіантом. У зв'язку з цим, в даний час активно розробляється і досконалостейуется нова форма юридичного оформлення діяльності фондів - інвестиційне товариство, яка вступила в силу у відповідності з Федеральним законом від 28 листопада 2011 № 335-ФЗ «Про інвестиційний товаристві» і була створена в чому завдяки ініціативі РВК. Новий закон дає можливість реєстрації фондів у новій формі, яка є дуже близькою до західних аналогів. Зокрема, нова форма дає можливість забезпечити належний захист прав інвесторів і не вимагає великих фінансових витрат на обслуговування. На даний момент ще немає прикладів оформлення діяльності фондів відповідно до даної юридичної формою.
Режим функціонування закритих пайових інвестиційних фондів не передбачає різких коливань вартості активів, що дуже важливо для стабільного розвитку проектів. Сам процес прийняття рішення в закритих інвестиційних фондах дуже близький до режиму функціонування акціонерного товариства: рішення з основних питань роботи пайових інвестиційних фондів приймають загальні збори власників інвестиційних паїв.
Основні принципи функціонування венчурного фонду полягають у наступному:
· Кошти інвесторів, які взяли участь у створенні фонду, об'єднуються в рамках фонду, з метою досягнення мінімізації ризиків.
· Управління коштами фонду віддається у відання професійної керуючої компанії (КК), яка грає посередницьку роль між портфельними компаніями фонду та інвесторами.
· Основний комерційної завданням фонду є збільшення капіталізації компаній, що отримали фінансування, з метою отримання прибутку при продажу своїх часток в компанії за підсумками вироблених інвестицій.
Після того як КК привернула інвесторів складається інвестиційний меморандум - документ в якому чітко прописується порядок створення та функціонування фонду, обов'язки учасників та критерії відбору фондом інвестиційних проектів. Після цього підписується юридичний документ, в якому вказується обов'язки і обсяг виплат інвесторам. Завершенню цього етапу називається закриттям фонду. Венчурний фонд створюється на 5-10 років. Він, як правило, вкладає гроші в частки компаній на проміжній стадії розвитку, кількість таких компаній досить велика, це пов'язано з метою фонду розділити ризики. Так як надалі більша частина з них виявиться збитковою, і лише мала частина принесе величезну прибуток. Пошук компаній займає досить великий час, це пов'язано з російською специфікою, де виникають складнощі в організації системного підходу знаходження та аналізу інвестиційних пропозицій. Далі фонд проводить фінансово-економічний, юридичний, технологічний, маркетинговий аудит, за результатами досліджень висувається рішення про участь фонду в фінансуванні проекту. (Див. Додаток 1).
Потім протягом 3-7 років фонд розвиває компанії, при цьому він націлений на зростання капіталізації проінвестованих компаній і отримання прибутку за рахунок продажу своєї частки в компаніях на «виході» після завершення циклу. Процес «виходу» здійснюється чотирма способами:
· первинне ро...
