умовах існування командно-адміністративної системи, вийшли на назовні у зв'язку з лібералізацією ціноутворення і відмови від директивного встановлення офіційно валютного курсу. По-друге, республіка не володіла повною мірою необхідним організаційним, технічним і кадровим потенціалом для розробки і реалізації власної монетарної політики. Тому той факт, що на 1993-94 рр.. припав період гіперінфляції, практично неконтрольованої девальвації, можна вважати закономірним. Щорічно рівень цін зростав більш ніж в 20 разів, індекс споживчих цін склав в 1993 р. 2096,5%, в 1994 р. - 2059,9%, а темпи девальвації офіційного валютного курсу - 4660% і 1516,5% відповідно [17 ].
Слід зазначити, що грошово-кредитна політика, що проводилася в Білорусі в 1995 р., багато в чому була схожа з тією, яка характерна для системи валютного комітету. Курс білоруського рубля був практично стабільним, грошова емісія здійснювалася в основному через покупку валюти. У результаті вдалося д?? Битися відносного поліпшення інфляційної ситуації (темпи зростання цін були знижені з 40% в 1994 р. до - 4% у другій половині 1995 р.). При цьому в самому кінці 1994 р. (з 20 грудня) ставка рефінансування Національного банку була різко підвищена - з 300% річних до 480%, а потім почалося її плавне зниження, і до кінця 1995 р., вона була доведена до 66% річних [17].
Починаючи з 1996 р. аж до вересня 2000 р., економіка і банківська система республіки діяли в умовах «множинності валютних курсів», коли відхилення ринкових котирувань від офіційного курсу становили від 30% до 200% і більше (максимуму вони досягли в жовтні - листопаді 1998 р., близько 250%) [17].
У 2000 р. почалося поступове посилення грошово-кредитної політики, в результаті чого в лютому процентні ставки по рублевих операцій вийшли на позитивний рівень в реальному вираженні, а їх номінальні значення почали плавно знижуватися. Розміри кредитної емісії Національного банку були значно обмежені, вона прямувала тільки на кредитування дефіциту державного бюджету. З 14 вересня було здійснено перехід до єдиного валютного курсу. Ліквідація системи множинних обмінних курсів і розширення сфери використання білоруського рубля в зовнішній торгівлі сформували нормальні умови для здійснення зовнішньоекономічної діяльності білоруським підприємствам. Крім того, перехід до єдиного валютного курсу, з одного боку, встановив економічні передумови для розвитку «тіньових стосунків» у валютній сфері; з іншого - створив необхідні умови для досягнення високої прозорості та контрольованості валютних відносин. Також була здійснена лібералізація валютного ринку. Було знято безліч обмежень, які діяли за операціями, як на готівковому, так і на безготівковому сегментах (в тому числі і щодо нерезидентів). Певний прогрес був досягнутий в області підвищення надійності банківської системи: в Національному Банку вдосконалили систему нормативів, яка наближена до міжнародних стандартів, рекомендованим Базельським комітетом, і до нормативів, що діють в Росії.
За 2001-2005 роки була забезпечена відносна стабільність обмінного курсу білоруського рубля, що сприяла обмеженню інфляційних процесів в країні і стало однією з передумов економічного зростання. Рівень інфляції знизився з 107,5% у 2000 році до 8% у 2005 році. Національний банк продовжував знижувати ставку рефінансування (з 11 відсотків річних на початку року до 10 відсотків у 2006 році). ...
